华泰期货-白糖周报：糖价回调释放风险，进口利润支撑盘面-210830

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（以下内容从华泰期货《白糖周报：糖价回调释放风险 进口利润支撑盘面》研报附件原文摘录）
　　糖价回调释放风险进口利润支撑盘面 　　本周国际原糖价格高位震荡，糖价在20美分相对高位宏观利空压力有所体现，但较强的基本面向下空间显然也较为有限。最新Unica报告中，8月上半月，巴西中南部地区甘蔗入榨量为4462.3万吨，较去年同期的4658.1万吨减少195.8万吨，同比降幅达4.20%；制糖比为46.84%，较去年同期的47.69%下降0.85%；产糖量为299.4万吨，较去年同期的323.6万吨减少24.2万吨，同比降幅达7.48%。数据已然显示减产迹象，但减产的更进一步确认需要后期巴西提前收榨，由于干旱和霜冻的影响，巴西中南部本季度的压榨周期要比往年短很多，后期原糖利多仍存。 　　本周国内盘面表现偏弱。截至周五，主产区制糖集团报价为5580-5650元/吨，消费旺季仍在，海关总署公布数据显示，我国7月份进口食糖43万吨，同比增加11.62万吨，环比减少0.9万吨。2021年1-7月我国累计进口食糖245.9万吨，同比增加90.26万吨，增幅达57.99%。20/21榨季我国累计进口食糖495.82万吨，同比增加240.38万吨，增幅达94.10%。另外8月配额外原糖到港43.9万吨，9月预报到港54万吨，进口压力较大，目前高库存成为市场的主要担忧。高库存限制了郑糖的涨幅，7月底工业库存280.49万吨，高于近五年水平，其原因主要由于前期进口放量，但是近期去库的速度正在加快,食糖工业库存增幅呈现边际递减。 　　整体来看全球各机构对于21/22榨季全球产需预估随着巴西霜冻的影响逐步转为短缺。巴西霜冻、印度E20计划使得全球的基本面更加健康，国内食糖更多是依赖于进口成本的带动上涨，自身驱动不强，总体来讲当下进口利润为负支撑糖价，预计在本周糖价回调后做多风险得到释放，可继续以逢低多思路参与。谨慎偏多。 　　风险点：雷亚尔汇率风险，原油风险等。