华泰期货-棉花周报：郑棉冲高回落，仍具上冲动能-210823

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（以下内容从华泰期货《棉花周报：郑棉冲高回落 仍具上冲动能》研报附件原文摘录）
　　郑棉冲高回落仍具上冲动能 　　本周市场冲高回落，在抢收预期带动下盘面一度上冲至18500元/吨，但随后海外金融市场全线大跌，国内棉价回落，现货市场上代表内地标准级皮棉市场价格的国家棉花价格B指数均价18261元/吨，较前周上涨568元/吨。 　　外盘美棉本周先涨后跌，截至目前，美国新棉现蕾率达到93%，好苗比例持续提升；。终端纺服消费下降，7月美国服装及服装配饰店零售环比下降2.59%，随着外棉现货价格上调，需求端引发买家的观望情绪，港口买卖双方陷入僵持状态，近期海运集装箱持续紧张。随着拜登政府的联邦失业救济金在9月到期，业内人士预测美国零售狂热将会回调，终端服装需求或有回落。整体上北半球棉花生长进入天气观察窗口期，供应端利多助推短期行情，但经济增长动能担忧初显对需求端有利空。 　　国内棉花市场上游气氛浓烈，下游成本压力进一步增加，给纺织行业经营带来潜在风险。进入8月，新疆棉花长势良好，逐渐进入结铃关键期。若8、9月不出现极端天气，后期棉花良好的生长状况可能弥补了初期极端天气带来的影响。当下行情下广东、江浙、山东等地轻纺市场出现贸易商逐步入市囤积棉纱等现象，主要考虑棉纺织业“金九银十”即将到来。而终端内外销订单议价能力比较低，已有坯布企业暂停生产线，后期高价格下传导预估不会太顺畅，部分广东、江浙等轻纺市场纺服企业反映，欧美等发达国家圣诞节、复活节订单较往年已提前下达。随着新棉采摘时间临近，市场观望等待开秤情绪升温。需持续关注产业链价格上涨的传导、东南亚主要是越南订单的转移以及贸易商棉纱库存情况。 　　策略层面看，本周棉花在宏观利空下出现较大波动，高点回落近千点，初步释放了部分风险，我们预估国际市场极端天气频发，主产棉国天气情况对于新年度棉花生长仍有利多影响。另外在新花上市前市场观望等待开秤情绪升温，预计新花上市前棉花价格仍存在相当韧性，回调后应继续看多为主，谨慎偏多。 　　风险点：疫情发展、高价传导风险等。