国信期货-甲醇月报：淡季未见明显累库，甲醇成本抬升重心上移-210829

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（以下内容从国信期货《甲醇月报：淡季未见明显累库，甲醇成本抬升重心上移》研报附件原文摘录）
　　主要结论 　　8月甲醇期货主力合约完成移仓换月，中旬01合约增仓上行，最高行至2929元/吨，随后震荡回调，截止8月29日甲醇期货主力合约2815元/吨，较8月初涨幅1.4%左右。外盘方面，月底略有回撤但整体维持高位震荡，内外盘价差较大。 　　开工维持稳定，供应端或将更多的受到政策影响。8月超过1200万吨装置恢复运行，截至8月26日，国内甲醇整体装置开工负荷为69.88%,较7月开工基本持平，较去年同期上涨1.26个百分点。2021年月均产量约为570万吨，远远高于去年510万吨的平均水平。9月新增检修装置增多，尤其是新疆、宁夏等内地主产区，受双控影响较大。冬季天然气制甲醇存在季节性降负，如今年仍为寒冬，政策方面或将限气保民用，且目前国际装置就存在天然气紧缺导致的减产，01合约有支撑。 　　淡季累库水平不及往年，沿海与内地库存压力均不大。今年国内与国际甲醇生产成本均大幅上移，成本因素和意外检修导致的停车比例大幅提升。8月沿海与内地库存均有小幅上涨，不过今年淡季累库不及往年，库存累积缓慢，整体保持相对低位，对价格的压力都并不大。截止月底沿海甲醇库存95.88万吨，较7月底库存增加接近16万吨，不过较去年同期库存仍然减少了23%。内地库存方面，受能耗双控政策影响，今年甲醇企业严格控制开工负荷，往年超负荷生产情况不再，上游生产企业库存维持低位区间，未见累库，内地价格也相对坚挺。 　　MTO开工基本恢复，传统需求9月有旺季预期。截止8月底，甲醇制烯烃装置平均开工负荷在81.06%，较月初国内CTO/MTO装置整体开工上涨4%。目前甲醇制烯烃理论利润仍处于亏损状态，港口装置模拟利润亏损700元/吨左右，需关注利润对于开工的影响，传统需求即将进入金九银十的传统旺季，9月需求端有支撑。 　　综上所述，在双碳政策背景下，煤炭价格高企、国内外天然气限气以及传统下游即将迎来旺季，甲醇主力合约2201下方有较强支撑，不适合作为空配的品种。