国信期货-沥青和燃料油周报：全球成品油库存延续下降趋势，燃油多单继续持有-210912

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（以下内容从国信期货《沥青和燃料油周报：全球成品油库存延续下降趋势 燃油多单继续持有》研报附件原文摘录）
　　后市展望 　　石油沥青: 　　本周沥青期货合约小幅下跌，主力BU2112合约周跌幅1%。现货价格方面，华东现货和山东现货价格分别持稳在3300和3100。成本端，近期疲软的中国原油需求（低原油进口量和地炼限产以及成本油出口下降）导致市场对全球原油需求增速产生担忧，叠加Delta病毒肆虐，影响欧美地区航运市场的原油需求，国际油价下跌幅度较大，导致沥青成本端崩塌。 本周基本面数据方面，资讯端提供的数据显示本周全国炼厂开工率为41.9%，较上周增长1.9%，其中华东开工率+8.5%，山东开工率-4.6%，全国炼厂库存为115万吨，周环比-0.3%，但华东和山东炼厂库存分别上升1.2%和0.7%；中长期因素来看，供应端，目前炼厂沥青装置开工率处在下行阶段，近几周主产区的开工率均出现不同程度下滑，但资讯端统计数据显示9月排产量将较8月排产量上升4.5%，其中地炼和中石化产量上升幅度领跑其他生产集团；进入9月，需求端或迎来季节性改善，但中长期来看，从资金端和需求特征来说，2021年下半年的道路投资增速将较2020年同期放缓，也将间接拖累道路施工需求。操作建议: BU2112合约可在3230-3250一带少量空单介入。 　　燃料油: 　　本周燃料油期货合约跟随原油小幅调整，高硫主力2201合约跌0.9%，低硫主力2112合约跌1.1%。燃油外盘方面，近期新加坡和西北欧高硫裂解价差显著走强，主要和当前东半球高硫市场资源偏紧有关。原油端，随着中国病例人数的再度清零以及新兴市场的原油供需缺口，原油需求端在三季度后半段和四季度初将维持较高增速，近期全球各地的高频原油和成品油库存数据也反映了当前原油市场偏紧的格局: 美国EIA原油库存数据已经来到5年季节性均值的下方，中东富查伊拉港重质燃料油库存水平在本周续创低点，西北欧原油库存数据也显示鹿特丹地区的原油库存降至近17个月以来的新低。操作建议：基于当前航运业的高景气度以及原油基本面的强势未改，短期内油价下行仍为基金仓位调整行为以及市场对病毒变种的担忧所致，全球原油市场在2021年下半年依旧处于供需紧缺的格局中，高硫燃料油和低硫燃料油维持中长期偏多配置，短线多单继续持有。