东吴期货-2021年9月镍及不锈钢期货投资交易策略报告：原料价格上涨限产力度加大，镍不锈钢整体维持偏强运行-210914

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（以下内容从东吴期货《2021年9月镍及不锈钢期货投资交易策略报告：原料价格上涨限产力度加大，镍不锈钢整体维持偏强运行》研报附件原文摘录）
　　宏观：海外方面，全球疫情继续蔓延，变异毒株导致传播加快，一定程度打压经济前景。美国非农就业数据大幅不及预期，美联储缩债压力略有缓解。不过美国经济数据整体向好，官方PMI、初请失业金人数、工厂订单数均显示经济仍呈复苏之势，美联储缩减购债的节奏或难以受到单次非农数据的影响。众议院共和党人反对提高债务上限，或对美国财政政策的实施造成一些阻碍，并且货币环境或继续宽松。欧洲通胀继续走高，欧央行考虑明年3月结束QE。国内方面，受近期国内疫情汛情等因素影响，8月份制造业采购经理指数（PMI）为50.1%，比上月回落0.3个百分点，继续保持在扩张区间；非制造业商务活动指数为47.5%，低于上月5.8个百分点，落至临界点以下，其中建筑业为60.5%，高于上月3.0个百分点，位于高位景气区间，服务业为45.2%，明显低于上月7.3个百分点；综合PMI产出指数为48.9%，低于上月3.5个百分点。中国8月CPI年率0.8%，。中国8月PPI年率9.5%，剪刀差继续扩大。国家发改委：下一步，我们还将持续关注大宗商品价格走势情况，统筹利用好国内国外两种资源，综合采取多种措施，包括加大增产增供、适时储备投放、加强进出口调节、加大市场监管力度等，切实做好大宗商品保供稳价工作。 　　镍及不锈钢观点： 　　镍方面，供应端，矿石端供给改善，但我国持续偏低库存，海运费大涨，我国矿石逐渐进入备货期，价格持续高位运行。国内镍铁生产呈现供不应求，一方面印尼本土不锈钢产能释放并满产，镍生铁需求强劲，回流国内数量不及预期，另一方面海外疫情反复，市场忧虑印尼新产能释放速度不及预期，因此国内寻购镍生铁量快速增长；需求端，新能源依旧维持较高景气，带动镍豆需求。不锈钢方面，有较多钢厂限产消息传出，不锈钢镍铁需求将受到影响，需关注后续不锈钢限产情况；总体而言，目前供给释放不及预期，需求端表现尚可，库存依旧偏低，预计镍仍维持震荡偏强运行。 　　不锈钢方面，原料端，不锈钢上游镍生铁镍矿石到货增量有限且受海运及疫情影响价格偏高，铬铁因限电略有缓解供应有所恢复，但总体不锈钢成本线依然偏高；供应端，受能耗双控政策影响不锈钢排产量下滑，国内不锈钢后期走势料受需求影响。需求端，不锈钢高价对需求存在一定抑制，另外海运较为紧张，出口或受到一定影响，但国内表现尚可，库存佛山、无锡300系库存均未出现累库；目前原料端铬铁干扰较多，虽然近期价格有所回落，但预计回落幅度有限，原料上仍有一定支撑，能耗双控背景下，不锈钢供给端干扰或有可能扩大，而随着消费旺季到来，需求有望抬升，预计不锈钢价格维持震荡偏强运行。 　　风险点： 　　国内外疫情发展、海外经济刺激政策、印尼高冰镍投产进度、新能源需求情况、不锈钢限产力度、不锈钢进出口政策变化。