南华期货-LPG产业链数据周报-210905

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（以下内容从南华期货《LPG产业链数据周报》研报附件原文摘录）
　　主要逻辑： 　　1、原油：墨西哥湾地区产量下滑、鲍威尔言论偏鸽派推动原油市场本周震荡偏强。在布油越来越接近75美元/桶阻力位时，月差走弱、CFTC净多持仓下滑表明基本面预期正转弱及资金做多兴趣的下滑。不及预期的美国非农就业数据一方面表明美国9月公布缩债时间表概率下滑，利多风险偏好；另一方面表明美国经济增长预期下滑，对原油需求不利。因此，该数据公布后对原油利多有限。在中美需求端持续走弱的预期下，原油上方压力重重。 　　2、外盘丙烷：本周丙烷估值大幅回升，缘于全球丙烷市场强基本面。表现为：美国丙烷周度库存增幅不及预期，继续处于5年同期最低水平，出口强势，消费回升，库存消费比大幅下滑。在冬季消费旺季预期下，外盘丙烷强势仍在持续。后期潜在风险是：冬季旺季需求下若丙烷暴拉，把PDH利润打到负且持续一段时间，迫使PDH工厂停产检修，丙烷需求下降，丙烷价格见顶，形成负反馈…这种情况正逐步接近。 　　3、内盘LPG期货：受外盘成本支撑带动上涨，但涨幅不及外盘，缘于醚后碳四的交割因素。烷基化和MTBE开工率大幅下滑，调油需求疲弱，山东醚后碳四成为价格洼地，并出现交割利润，京博醚后碳四的交割压制盘面。同时，表现为LPG远期曲线的走平，前期支撑近月价格走强的交割利多因素正在消退。 　　策略： 　　单边和对冲策略均观望。尽管外盘丙烷相对强势，但考虑到后期内盘交割因素及PDH的潜在利空影响，预期内盘LPG上方空间有限，且涨势连贯性不强，不建议追高。