方正中期期货-黄金期货月报：关注货币政策转向进展，黄金适合短多中空长多-210905

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（以下内容从方正中期期货《黄金期货月报：关注货币政策转向进展 黄金适合短多中空长多》研报附件原文摘录）
　　2021年，美联储货币政策的走向成为黄金价格走势的核心影响因素，而美债收益率和美元指数则是核心驱动。8月初，美国7月非农数据表现超预期，黄金跌破关键阻力位后直线下跌；8月9日亚盘开盘，基金在流动性缺失情况下集中调仓使得黄金出现闪崩，伦敦黄金最低跌至1680美元/盎司的年内低点附近。8月中旬开始，多重宏观利好因素影响下，黄金则是低位持续上涨。8月非农数据的不及预期表现，黄金再度上涨至1830美元/盎司附近。 　　供需基本面方面，黄金供需仍处于供过于求的状态，故黄金供需变动对金价影响有限，当前美债收益率走势是金银行情的核心驱动因素，美元走势亦影响金银；故当前分析黄金价格需要更多的是关注美债收益率和美指的变动。 　　非农新增就业人数不及预期，美联储货币政策转向迫切性下降，贵金属出现大幅上涨；同时叠加鲍威尔讲话中性、阿富汗地缘政治风险、疫情蔓延、经济增速放缓等多空因素重叠影响，黄金一度突破1830美元/盎司关键点位。在美联储货币政策出现新的导向前的短期内，贵金属维持高位偏强运行，出现转向新信号的年内中期则会转弱。美联储货币政策下半年剩余时间转向预期不变，政策动向将会继续拖累贵金属的走势，故下半年剩余时间贵金属整体弱势观点不变。长期来看，贵金属配置价值依然较大，将会不断刷新历史新高。 　　短期，黄金高位震荡走势，但是在货币政策转向预期下上方空间依然有限，有效突破1800美元/盎司后，1830（382元/克）和1860（387元/克）美元/盎司均是强压力位，再度涨至1900美元/盎司（395元/克）的可能性相对较小。 　　中期年内剩余时间，随着美联储货币政策新导向出现，贵金属维持弱势，1750美元/盎司（365元/克）附近和1720-1740美元/盎司（357-365元/克）区间依然是重要阻力位；下半年货币政策转向加速的话，黄金再度下探1650-1675美元/盎司区间可能性仍存。白银下半年仍有跌至21.8-23美元/盎司区间（4700-5000元/千克）可能。 　　长期来看，货币超发、经济增速减缓背景下，黄金配置价值依然会比较高，会不断刷新历史新高，做长期资产配置者，可借黄金回调之际持续做多。