华泰期货-白糖周报：原糖高位震荡，进口成本支撑内盘糖价-210922

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（以下内容从华泰期货《白糖周报：原糖高位震荡 进口成本支撑内盘糖价》研报附件原文摘录）
　　原糖高位震荡 进口成本支撑内盘糖价 　　上周国际原糖价格高位震荡， 全球经济放缓担忧，及宏观货币政策收紧趋势使得市场心理变得更为谨慎，全球大宗商品市场价格回调， 原糖因巴西减产趋势仍在， 保持相对强势， 但要留意由于高糖价与高运费对需求的抑制作用。 　　上周国内盘面表现震荡偏弱。 现货层面随着节日备货进入尾声， 整体成交清淡，整体价格区间为 5550-5650 元/吨，制糖集团随价销售，整体去库存进度尚可。截至 8 月底，全国累计销售食糖 876.45 万吨，同比减少 25.69 万吨；累计销糖率 82.17%，同比减少 4.45%。其中， 8 月单月销糖 90.28 万吨，同比减少 16.14 万吨；工业库存 190.21万吨，同比增加 50.84 万吨。新榨季临近，阶段性高库存仍在，国内期货以跟随性外糖走势为主，但市场供应宽松局面使得外强内弱格局持续， 虽阶段盘面表现弱势， 我们认为需求韧性还在，而北方甜菜种植面积大幅下降、甜菜糖产量预期下滑为本榨季国产糖销售让出了部分时间和市场空间，郑糖下方空间将受限后期的旺季需求或继续托底现货价格， 期货盘面下跌空间有限。 　　整体来看全球各机构对于 21/22 榨季全球产需预估随着巴西霜冻的影响逐步转为短缺。巴西霜冻、印度 E20 计划使得全球的基本面更加健康，国内食糖更多是依赖于进口成本的带动上涨，自身驱动不强，总体来讲当下进口利润为负支撑糖价， 预计在本周糖价回调后做多风险得到释放， 可继续以逢低多思路参与。 谨慎偏多。 　　风险点： 雷亚尔汇率风险，原油风险等。