国信期货-沥青和燃料油周报：沥青逢高沽空，燃油多单继续持有-210919

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（以下内容从国信期货《沥青和燃料油周报：沥青逢高沽空 燃油多单继续持有》研报附件原文摘录）
　　4.1后市展望 　　石油沥青: 　　本周沥青期货合约冲高回落运行，主力BU2112合约周跌幅1%。现货价格方面，华东现货持稳在3300，山东现货升25至3150。成本端，受到美湾飓风对美国当地原油生产产生的影响以及有条不紊恢复的原油需求助推，布油和美油分别回升至75和71美元上方，而沥青现货价格涨幅不及成本端，导致炼厂沥青生产利润空间收窄，此外，目前部分炼厂生产焦化料的效益优于沥青，导致部分沥青产能转产。本周基本面数据方面，炼厂周度开工率为38.4%，周环比下跌3.4%，其中华东地区开工率-8.4%，样本内炼厂库存为115.4万吨，周环比上涨0.3%，其中华东炼厂库存+13.8%。中长期因素来看，供应端，目前炼厂沥青装置开工率处在下行阶段，近几周主产区的开工率均出现不同程度下滑，但资讯端统计数据显示9月排产量将较8月排产量上升4.5%，其中地炼和中石化产量上升幅度领跑其他生产集团；进入9月，需求端或迎来季节性改善，但中长期来看，从资金端和需求特征来说，2021年下半年的道路投资增速将较2020年同期放缓，尽管专项债发行力度或有所增强，但在库存出现实质性下降前，也只是烘托出较强预期。操作建议:前期BU2112合约空单可获利了结，未离场的空单可与燃油多单合约一并持有。 　　燃料油: 　　本周燃料油期货合约普遍大幅上行，高硫主力2201合约涨6.6%，低硫主力2112合约涨4.6%。燃油外盘方面，近期新加坡和西北欧高硫裂解价差显著走强，主要和当前东半球高硫市场资源偏紧有关，这也在新加坡现货升贴水不断走高中得到印证。原油端，随着中国病例人数的再度清零以及新兴市场的原油供需缺口，原油需求端在三季度后半段和四季度初将维持较高增速，近期全球各地的高频原油和成品油库存数据也反映了当前原油市场偏紧的格局:美国EIA原油库存数据已经来到5年季节性均值的下方，中东富查伊拉港重质燃料油库存水平近期续创低位，西北欧原油库存数据也显示鹿特丹地区的原油库存降至近17个月以来的新低。操作建议：基于当前航运业的高景气度以及原油基本面的强势未改，短期内油价下行仍为基金仓位调整行为以及市场对病毒变种的担忧所致，全球原油市场在2021年下半年依旧处于供需紧缺的格局中，高硫燃料油和低硫燃料油维持中长期偏多配置，短线多单继续持有，回调阶段可适当加仓。