国都期货-油脂期货周报：马来劳工引波澜，短期回调思路对待-210922

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（以下内容从国都期货《油脂期货周报：马来劳工引波澜，短期回调思路对待》研报附件原文摘录）
　　主要观点 　　行情回顾 　　上周，国内油脂先涨后跌，周初在马来西亚棕榈油出口数据提振下，油脂陆续收回上周跌幅，但由于马来周四公布将引入劳工，未来产量存在回升可能，油脂又以棕榈油为首大幅下跌，菜油表现相对坚挺。从基差角度来看， 棕油、豆油基差与上周相比变动不大， 菜油基差略微扩大。从资金角度来看，菜油成交、持仓均有所上升，豆油、棕油变动不岷县。从外盘情况来看， 由于美豆临近上市，近期美豆价格缺乏提振，价格小幅下挫，美豆油则跟随国际油脂先涨后跌，与上周末相比变动不大；马棕油期价也在多空因素双向扰动下宽幅震荡，期价继续维持在4300 一线。 　　后市展望 　　棕油方面，马来西亚 9 月棕榈油出口量环比大幅增加，短期提振盘面，不过由于马来西亚批准引入 3.2 亿外籍劳工，此前因劳工不足造成的减产问题或将得到解决，在产量预期增加的情况下，棕榈油近期或将走弱，但在眼下疫情形势依旧严峻的情况下，也需关注政策的落地情况。国内棕榈油进口预报有所下降，库存也小幅去化，短期盘面仍存下方支撑。 　　豆油方面，尽管近期拉尼娜气候预期逐渐增强，但由于南美地区尚未进入播种季，天气炒作为时尚早，加之巴西本年度大豆产量、库存均有所上升，美豆期价上行存压。并且， 9 月美豆也将迎来集中上市阶段，目前美湾码头出口设备尚未从飓风破坏中完全恢复，料在美豆出口受阻的情况下，美豆价格走势或继续偏弱。国内豆油库存虽处低位，但与外盘联动性较强，缺乏上行提振，料短期豆棕价差将继续在低位运行。 　　菜油方面，加拿大统计局下调了本年度产量预期，尽管上法国油菜籽新季估产有所增加，但本年度全球菜籽供应将延续偏紧格局，料外盘油菜籽价格将继续偏高，提振国内菜油进口成本。不过由于国内菜油下游低迷，偏高的库存尚未消化，菜油价格上行仍需时间。 　　整体来看，棕榈油、豆油均存在供应增加的预期，料短期期价将承压，不过由于利空尚未完全落地，且国内油脂库存并未明显升高，基本面仍较为强势，油脂价格的下方支撑将依旧存在，短期可以回调思路对待，趋势性下跌仍需等待基本面确认。油脂相对强弱关系上，棕油>豆油>菜油。 　　操作建议 　　单边：棕榈油01合约空单继续持有，关注8000一线的支撑情况。 　　套利：跨品种方面， 01合约豆棕价差多单逢低入场，目标位暂看800附近； 01合约油粕比空单继续持有，目标位暂看2.4附近。