长城国瑞证券-医药生物行业双周报2021年第20期总第44期：《“十四五”全民医疗保障规划》发布，新冠口服药取得积极结果-211012

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行业回顾本报告期医药生物行业指数涨幅为0.26%，在申万28个一级行业中位居第7，跑输沪深300指数（+1.66%）。

从子行业来看，医药生物三级行业中，化学制剂、中药、医药商业、医疗服务涨幅居前，涨幅分别为2.93%、2.65%、0.99%、0.35%。

估值方面，截止2021年10月8日，医药生物行业PE（TTM整体法，剔除负值）为34.38x（上期34.34x）。

医药生物申万三级行业医疗服务、生物制品、医疗器械、化学制剂、化学原料药、中药、医药商业PE（TTM整体法，剔除负值）分别为90.76x、40.25x、25.88x、33.60x、45.05x、28.45x、14.73x。

本报告期，两市医药生物行业共有28家上市公司的股东净减持37.96亿元。

其中4家增持2.67亿元，24家减持40.63亿元。

重要行业资讯◆《“十四五”全民医疗保障规划》发布◆默沙东在研抗新冠病毒口服药物Molnupiravir获得积极结果◆顺铂注射剂等5种已上市抗肿瘤药品说明书增加儿童用药信息◆第五批国采落地情况◆2021年诺贝尔生理学或医学奖揭晓◆广东11省联盟开始集采，涉及153个品种投资建议：随着2021年医保目录调整工作启动、深化医改2021年重点工作任务发布，国家药品、高值耗材集采持续推进、呈现常态化制度化，未来保质控费依然是医药政策的主旋律。

本报告期医药行业板块估值保持稳定，总体低于历史均值水平，接近负一倍标准差水平，当前估值具备显著的配置优势，我们建议加大行业的配置比重，关注四个方面的投资机会:一是关注前期深度调整，目前估值较为合理的药店连锁公司；二是CXO行业，关注基本面有业绩支撑且估值合理的公司；三是关注三季度业绩预告超预期的优质白马股标的；四是关注消费性医疗版块，在医保控费的大背景下，具有消费属性的医疗子行业拥有政策免疫性，消费升级将带动其发展。

风险提示：医保谈判品种业绩释放不及预期，新冠疫苗研发获批不及预期，新冠疫情反复，政策不确定性。