方正中期期货-生猪期货月报：生猪产能密集释放期，季节性需求提振效果有限-211003

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（以下内容从方正中期期货《生猪期货月报：生猪产能密集释放期，季节性需求提振效果有限》研报附件原文摘录）
　　本月，生猪期货先跌后底部震荡，远月合约明显较近月坚挺。截止至 9 月 30 日， LH2109、 LH2201、 LH2295 合约分别收于 13880 元/吨、13880 元/吨、14995 /吨，月度涨跌幅分别为-17.2%、-11.8%、-7.6%。主力合约累计持仓 59803 手（+16878 ）。从现货市场来看，截止至 9 月 30 日，全国外三元生猪平均价格为 10.49 元/ 公斤，较上月下跌-25.02%，较去年同期下跌68.13%。本月生猪价格震荡走跌，月初全国生猪均价在 14 元/公斤左右，伴随生猪产能惯性释放，价格一路下跌至 12 元/公斤。下旬受终端中秋节备货需求提振价格小幅反弹，但节后伴随消费转淡，猪价再度转跌，并达到 10 元/公斤的冰点，局部地区甚至跌破 10 元/公斤，养殖端亏损进一步加剧。 　　近期生猪期现市场表现分化，盘面先扬后抑，整体呈现13500-14500 元/吨区间震荡态势，相对现货表现较为坚挺，主要逻辑为当下恐慌性出栏或将提前透支四季度出栏。但逻辑缺乏客观证据，仍需等待 10-11 月现货走势验证，若四季度价格反弹不及预期，则意味着产能过剩仍然严重，盘面将再次通过下跌的方式向现货靠拢。策略方面，若四季度母猪主动淘汰速度加快，则可能对明年下半年猪价形成一定利好，但目前仍然不建议投资者逆势抄底，生猪产能释放压力集中于明年 3-5 月，周期底部尚未到来，建议 1、3、5 合约前期空单继续持有。