国海证券-晨会纪要2021年第189期-211014

文本预览：

《国海证券-晨会纪要2021年第189期-211014（5页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国海证券-晨会纪要2021年第189期-211014（5页）.pdf（5页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

（以下内容从国海证券《晨会纪要2021年第189期》研报附件原文摘录）
　　1、最新报告摘要 　　1.1、流动性总体平稳，债市震荡偏弱--债券研究日报 　　分析师：靳毅S0350517100001联系人：周子凡S0350121010075 　　投资要点： 　　债市综述：昨日债券市场震荡偏弱，银行间主要利率债收益率日内窄幅波动，流动性较为平稳，回购市场利率变动较小。为维护银行体系流动性合理充裕，央行昨日以利率招标方式开展了100亿元7天期逆回购操作，中标利率2.20%。昨日1000亿元逆回购到期，因此单日净回笼900亿元。国债方面，1年期国债收益率收于2.3467%，下行0.23BP；3年期国债收益率收于2.5986%，上行1.48BP；5年期国债收益率收于2.7994%，上行0.99BP；7年期国债收益率收于2.9438%，上行0.59BP；10年期国债收益率收于2.9657%，上行0.77BP。国开债方面，1年期国开债收益率收于2.4062%，上行0.69BP；3年期国开债收益率收于2.8943%，上行1.48BP；5年期国开债收益率收于3.069%，上行3.64BP；7年期国开债收益率收于3.223%，上行2.01BP；10年期国开债收益率收于3.2602%，下行0.25BP。国债期货收盘涨跌不一，10年期主力合约跌0.03%，5年期主力合约涨0.02%，2年期主力合约持平。 　　一级市场发行情况：政策银行债5支、证券公司债5支、证券公司短期融资券2支、一般中期票据5支、一般企业债6支、一般短期融资券2支、商业银行次级债券1支、其它金融机构债1支、定向工具1支、地方政府债13支、超短期融资债券26支。 　　二级市场成交情况：10月12日，二级市场交易活跃。19华能MTN003，上偏332.20BP；21金堂现代MTN001，下偏81.96BP；21衡阳滨江PPN001，下偏44.97BP；16黄冈城投PPN003，上偏81.72BP。 　　风险提示宏观流动性收紧、海外经济系统性风险。 　　1.2、高规格新政出台，鼓励上市公司举办职业教育--事件点评 　　分析师：姚蕾S0350521080006 　　事件： 　　10月12日，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于推动现代职业教育高质量发展的意见》。 　　投资要点： 　　《意见》由中办、国办联合印发，凸显职业教育备受高层重视。自2019年职业教育改革以来，职业教育相关政策的连续性、稳定性较强，发文级别和含金量较高。本次两办印发的《意见》是贯彻落实今年4月召开的全国职业教育大会精神的配套文件，为两办今年第二次出台教育行业相关政策（第一次为7月24日印发的“双减”政策）。高规格政策的出台突显出发展职业教育的重要战略地位。 　　《意见》首次提及“2025年职业本科招生目标”和“鼓励上市公司举办职业教育”。《意见》文共7大部分22条，其中“突出职业教育的类型特色”、“职普融通”、“职教高考”、“双高计划”、“多元办学”、“对产教融合企业给予金融+财政+土地+信用组合式激励”、“打通职校毕业生就业落户通道”等多数提法与2019年《职业教育改革实施方案》印发以来推出的各项政策一脉相承的同时，也出现部分新提法。例如： 　　职业本科2025年招生目标明确；通过鼓励应用型本科学校开展职业本科教育扩大供给。《意见》第三、第五条提到：“到2025年，职业本科教育招生规模不低于高等职业教育招生规模的10%。”“鼓励应用型本科学校开展职业本科教育。按照专业大致对口原则，指导应用型本科学校、职业本科学校吸引更多中高职毕业生报考。” 　　自2019年我国明确了职业教育与普通教育具有同等重要的地位以来，教育部陆续批准22所学校开展本科层次职业教育试点，打破了职业教育止步于专科层次的“天花板”。职业教育各层级间的纵向贯通对于职教改革而言十分重要，以德国为例，选择分流至职业教育体系的学生，可以从中职、高职升入应用型本科、硕士、博士，增强了职业教育对学生的吸引力。 　　此次《意见》进一步给出职业本科教育招生端的量化目标：不低于高等职业教育招生规模的10%。若假设2020-2021年高职扩招200万（达到683万）此后每年招生人数保持稳定，则2025年职业本科招生目标在68万以上（vs2020年普通本科招生443万）。供给端，《意见》提出鼓励属于普通教育的应用型本科学校开展职业本科教育，有助于扩大职业本科教育供给。 　　鼓励上市公司参与举办职业教育，提升办学质量和吸引力。《意见》第五、第八、第十一条提到：“鼓励上市公司、行业龙头企业举办职业教育。”“职业学校要主动吸纳行业龙头企业深度参与职业教育专业规划、课程设置、教材开发、教学设计、教学实施，合作共建新专业、开发新课程、开展订单培养。鼓励行业龙头企业主导建立全国性、行业性职教集团，推进实体化运作。”“实施中等职业学校办学条件达标工程，采取合并、合作、托管、集团办学等措施，建设一批优秀中等职业学校和优质专业……支持有条件的中等职业学校根据当地经济社会发展需要试办社区学院。” 　　《意见》引导上市公司和行业龙头参与举办职业教育，将进一步提升职业教育培养质量和吸引力，推进职教供给侧改革；可以采用合并、合作、托管、集团办学等措施拓宽多元主体参与职业教育的方式。 　　行业评级及投资策略：今年初以来，受“双减”相关政策影响，教育行业估值水平处于历史低位，职教板块受到牵连。两办发文释放积极信号，印证我们关于职教板块政策友好、可持续强的观点，职教板块投资价值显现，给予“推荐”评级。相关标的：传智教育、中公教育、宇华教育、中教控股、中国东方教育。 　　风险提示：政策监管风险、宏观经济风险、公共卫生事件风险、出生人数不达预期风险、运营管理风险、减持风险、品牌声誉风险、行业竞争风险、估值中枢下移风险等。