国泰君安-博彩行业：抛售有道理，重申“中性”行业评级-211012

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我们预测2021年澳门博彩业总收入为837亿澳门元，相当于全年增长38.4%(较我们之前预测的增长76.7%有所下调)。

截至今年9月，澳门博彩业总收入增长了75.6%，但我们预计2021年第四季度博彩业总收入将同比大幅下降。

9月15日，澳门政府开始就澳门新博彩法进行公众咨询，目标是在今年年底前完成新博彩法。

新博彩法预计将有更严格的规定，修改内容可能包括政府派驻代表进入赌场、向股东支付股息前需要得到政府批准，以及提高赌场公司的最低股本要求。

我们认为近期的抛售是有道理的，并重申我们对行业的“中性”评级。

当9月中旬澳门政府宣布启动公开咨询程序并可能对澳门博彩法进行新的修改后，澳门博彩股开始大幅下跌。

在经历了由于澳门特别防疫措施所导致的非常令人失望的国庆黄金周后，股价依旧低迷。

乍一看，此轮抛售似乎是没有道理的，事实上，我们认为，如果新博彩法是此次回调背后的主要原因，那么抛售或已过度。

然而，我们相信有关博彩法的消息仅仅是催化剂，其更似一记耳光让市场清晰认识到澳门博彩业“新常态”的现实。

我们认为在经历了近期调整过后，股票价格或多或少已经合理。