华泰期货-宏观周报：宏观利率图表060：冷冬，长短周期的分歧-211018

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（以下内容从华泰期货《宏观周报：宏观利率图表060：冷冬，长短周期的分歧》研报附件原文摘录）
　　宏观动态点评 　　中国：MLF续作，信用回落。1）流动性：10月央行继续等量续做到期的MLF。在9月PPI创下10.7%新高之际，央行孙国峰表示“四季度银行体系流动性供求将继续保持基本平衡”降低市场宽松预期，短期关注碳减排等结构性工具（“结构性货币政策工具的实施在增加流动性总量方面也将发挥一定的作用”、“碳减排支持工具对碳减排重点领域的支持是做加法”），随着监管继续压降银行现金理财产品，流动性压力增加或意味着在未来恰当的时机降准仍可期待。2）信用：9月货币信贷增速继续回落，在PPI/CPI剪刀差新高之际，M1/M2货币差继续回落。煤电博弈过程中电力改革阶段性落地，关注未来煤电短缺和地产信用（“三线四档”误解）的改善可能。 　　海外：流动性收紧方向不变。1）流动性：美联储会议纪要继续表示加快Taper，在美国短期债务上限延长之后，美国财政对流动性的需求将增加，关注美债利率继续回升的风险。2）通胀：9月全球主要经济体通胀均创下多年高位，美联储多位官员对于通胀“临时性”的判断发生转变，市场开始关注美联储货币政策落后于通胀的风险。3）商品市场：周内铜金比价出现了上行突破，意味着市场对于未来经济改善的乐观预期继续增加。