世纪证券-迈为股份-300751-2021三季报点评：业绩持续高成长，HJT设备前景可期-211028

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（以下内容从世纪证券《2021三季报点评：业绩持续高成长，HJT设备前景可期》研报附件原文摘录）
　　迈为股份(300751) 　　1)公司业绩持续保持快速增长。前三季度，公司实现营业收入21.9亿元（+35.3%），实现归母净利润为4.6亿元（+66.2%）。其中第三季度实现营业收入9.5亿元（同比+39.9%），相比Q1/Q2的同比增速54.5%/14.7%，持续实现了快速增长；实现归母净利润2亿元（同比+139.7%），相比Q1/Q2的同比增速85.1%/6.1%,增速进一步加快，Q3营收及净利润均创历史新高。 　　2)盈利能力提升，经营性现金流明显向好。前三季度公司综合毛利率为38.41%（+3.77pct），其中Q1/Q2/Q3毛利率分别为38.21%/38.97%/38.18%,同比分别增加了6.01/3.23/2.94pct。从现金流看，前三季度经营性现金流净额达到4.11亿元（同比+4.99亿元），盈利质量较高。 　　3)公司HJT设备得到市场认可，将受益HJT产业化。随着HJT电池实验效率不断创新高，以及薄片化、银包铜等降本技术的不断改进，HJT产业化趋势明朗。公司自主研发生产出了包括PECVD设备、PVD设备以及丝网印刷设备在内的HJT电池核心制程设备，取得了包括安徽华晟、通威、金刚玻璃及阿斯特等客户的认可。公司近期拟增发约28亿元建设HJT电池PECVD、PVD及自动化设备各40套，将进一步巩固行业地位。 　　4)投资评级。根据我们的盈利预测，公司2021-2023年EPS分别为5.98/8.45/12.26元，动态市盈率分别为128/91/62倍，估值处于历史高位。在光伏行业发展前景较为明朗的背景下，公司积极布局HJT电池技术，整线设备已经获得客户认可，将受益HJT电池产业化，我们维持“增持”评级。 　　5)风险提示：产业政策及行业波动风险；验收周期长导致的经营业绩波动风险；市场竞争风险；新技术产品研发及拓展风险等。