南华期货-纸浆产业周报-211025

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（以下内容从南华期货《纸浆产业周报》研报附件原文摘录）
　　【市场综述】本周国际木浆价格持续下跌。新一轮纸浆外盘陆续公布，Arauco公布11月份合同报价，银星725美元/吨；明星575美元/吨；金星740美元/吨，跌幅较前两轮加大。市场整体木浆需求依然低迷，下游纸厂开工率仍然较低，对于木浆采购需求动力不足。此外新上项目大多是自备浆线，商品浆外购较少，用浆大户生活纸厂家中小厂家开机率不高，进一步压制市场需求。上周纸浆期货维持弱势运行，收盘价格逐日走低。针叶浆现货价格跟跌略慢，基差走强。在整体市场需求低迷下，价格下调并不能明显刺激纸厂下单，周内贸易商出货价格放缓，整体成交价格多持稳为主。虽然近期下游部分纸品开始逐步上行，尤其是生活用纸最为强势，但是生活用纸的价格波动很难反馈到纸浆端，因此生活用纸的持续上涨对于纸浆价格的直接拉动效应会偏弱；文化纸和白卡纸上涨幅度偏小。 　　【港口库存】据不完全统计，青岛港纸浆总库存112.6万吨，环比增加1.8万吨，增幅1.62%。常熟港纸浆总库存64.5万吨，环比增加3.5万吨，增幅6.03%。高栏港纸浆总库存5万吨，环比增加0.2万吨，增幅4.17%。保定地区纸浆总库存5万吨，环比减少0.5万吨，降幅8.62%。整体来看，当前纸浆港口库存高位整理逻辑不变。 　　【总结】随着下游原纸价格不断上行，库存逐渐消化，后期采浆积极性或将提高，但受外盘降价利空，目前浆价暂未支撑，因此盘面或延续弱势。当下全球纸浆库存周期天数环比攀升，国内港口累库明显，旺季预期明显不足，预计短期纸浆价格偏弱震荡运行。