国信期货-甲醇月报：供需双弱累库放缓，甲醇成本支撑线下移-211031

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（以下内容从国信期货《甲醇月报：供需双弱累库放缓，甲醇成本支撑线下移》研报附件原文摘录）
　　主要结论 　　10月份，甲醇市场冲高回落，期货主力合约最高行至4235元/吨，随着煤炭价格受政策影响急速下跌，甲醇成本支撑不在，期货价格迅速回落，生产企业降价出货为主，港口下游大面积检修，部分外卖原料甲醇，期货主力合约回到2800元/吨一线。 　　供应略有恢复，冬季天然气装置或运行不稳。10月国内甲醇整体装置平均开工负荷65.09%，较9月份上涨0.44个百分点。西北生产企业库存略有增长，较月初累库8万。冬季天然气制甲醇存在季节性降负，如今年仍为寒冬，政策方面或将限气保民用，国际装置也存在天然气紧缺导致的减产问题，国内天然气装置11月即将开启检修，青海中浩60、内蒙古博源100等气头装置均有检修计划，同时煤头装置仍有部分检修计划。 　　沿海库存兑现累库，但速度较为缓慢。10月中国进口利润大多在200元/吨左右水平，月末迅速下滑，进口套利窗口关闭。转口东南亚窗口大幅打开，月末转口利润在100元/吨附近，国外供应商可流通资源优先去往高价区域。截止10月底沿海地区甲醇库存在92.25万吨，应于10月下旬到港的部分船货再度延迟到11月上旬卸货。 　　国际甲醇生产成本继续抬升，国内煤炭政策影响较大。10月国际天然气价格高位震荡走高至5.7美元/MMBtu左右，天然气制甲醇进口成本上行至2080元/吨左右，冬季存在因为原料紧缺装置停车增多的情况。煤炭价格高位回调，但仍处于较高价格水平，截止月底动力煤5500秦皇岛现货在1650元/吨，内蒙古地区煤制甲醇理论盈利在-1300元/吨左右，较9月亏损扩大了近900元/吨。 　　下游大面积停产，随着甲醇价格回调，下游亏损部分修复。10月甲醇下游开工较上月略有恢复，但幅度不大。甲醇整体下游加权开工率约为58%，传统下游加权开工率约44%，仍然都处于往年同期最低水平。外采甲醇制烯烃已经亏损超过6个月，截止月底港口装置理论亏损收敛至660元/吨左右。甲醇制烯烃装置平均开工负荷在64.7%。下游兴兴、诚志、斯尔邦的检修降负均兑现，宁波富德60万吨11月也有检修预期，部分下游工厂仍在销售原料。 　　综上所述，甲醇受原料煤炭政策影响较大，但煤质成本稳固在1800元/吨以上，折盘面价格也在2400元/吨，下方空间有限。而冬季国内外天然气制装置存在限气题材炒作因素，供应压力不大。