南华期货-动力煤周报：政策引导下不确定性加大-211104

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（以下内容从南华期货《动力煤周报：政策引导下不确定性加大》研报附件原文摘录）
　　观点：政策引导下不确定性加大，观望为主 　　逻辑：本周动力煤大幅下跌，01合约从1305.6元/吨一路下跌至970元/吨。现货跌幅更甚，秦皇岛5500卡动力煤周度跌幅高达820元/吨。坑口动力煤限价1200元/吨，煤企盈利回归正常水平。另外大秦线本周检修结束，10月4日至25日为期22天的检修告一段落，运力可由检修期的日均100万吨达到130万吨，有助于提升秦皇岛调入量。策略上，目前市场情绪还未平息，建议暂时观望。 　　供应：鄂尔多斯日产量由9月份的月均193万吨提升至目前250万吨左右，增产保供效果明显。从港口来看，本周铁路调运量和港口吞吐量都有明显回升，供应水平持续提高，供需缺口相对前期明显收缩。 　　需求：目前南方气温相对温和，煤炭日耗相对减少，沿海电厂库存被动累库。不过今年冬天大概率是冷冻，随着气温转冷，煤炭需求将进一步增加，后市有望出现供需两旺格局。 　　库存：港口库存持续累积，但是依然处于历年低位；下游电厂库存相对前期增加明显，特别是东北三省库存，但是整体库存依然处于历年偏低位置，后续补库压力 　　风险因素：国内政策因素；天气因素；疫情因素；进出口政策。