中银国际期货-棉花策略报告：抢购预期兑现，政策施压明显-211012

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美棉受中国采购影响，本年度销售无忧，价格维持强势的概率较大。

但国内采购节奏存在不确定性，美棉处于历史高位，追涨风险较大，策略上建议回调买入。

国内疆棉抢购预期兑现，目前机采棉回落至10.5-10.8元/公斤。

由于轧花厂产能过剩局面仍在，期待机采棉大幅降价亦不切现实。

暂以10元/公斤机采初步测算皮棉收购成本仍在22000元/吨附近。

由于政策调控影响，郑棉短期高位震荡的概率较大。

考虑本年度籽棉收购刚性成本，操作上，CF2201合约中短线策略建议20500-21000元/吨买入，目标位23000元/吨。

风险点在机采棉的超预期下跌，观点供参考。