招商期货-重大行情点评：锰硅-211012

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行情数据：12日主力合约锰硅-4.03%收于12338。

点评：今日发改委发布关于进一步深化燃煤发电上网电价市场化改革的通知，在“管住中间、放开两头”总体要求之下有两项新增内容包括：有序放开全部燃煤发电电量上网电价以及推动工商业用户全部进入电力市场，工商业目录销售电价被取消增强了煤电价格关联度，且高耗能交易电价由于不受上浮20%限制影响更甚。

性质本是成本抬升利好，但因铁合金行业利润过高传导到绝对价格上成效甚微，就静态影响评估来说，以宁夏为例，经动力煤产地价格1450估算燃煤发电成本约0.58元/千瓦时，即使考虑过网及其他成本估算硅铁成本约10000、硅锰7700，在硅铁16500、硅锰12500的最新现货均价之下利润率仍高达60%。

铁合金整体现货高位震荡徘徊，期货利多出尽减仓回调，硅铁因青海限电扰动尚存相对抗跌，硅锰供给在广西复产后见底回升趋势更为明确，故由硅锰下跌带动双硅价差走扩。

目前盘面贴水500左右，操作上硅铁多单可逢高平仓，待贴水趋深后给出上车空间，价差组合继续持有。