国信期货-贵金属月报：关注月底联储决议，金银上下两难震荡为主-220123

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（以下内容从国信期货《贵金属月报：关注月底联储决议 金银上下两难震荡为主》研报附件原文摘录）
　　主要结论 　　2022年1月，金银期货先跌后涨震荡偏强。通胀与货币政策调整的博弈仍在持续。上半月，美联储会议纪要首次给出缩表预期，使市场对美联储货币政策紧缩节奏预期进一步加快，实际利率大幅上行，金银下跌。市场对加息预期的时点开始前移。鲍威尔听证会发言重申今年内加息，可能在今年晚些时候开始缩表，高通胀对最大化就业构成严重威胁。大部分地方联储主席开始预计3月开始加息。下半月，通胀忧虑消费回落，金银受到下方支撑反弹。美国通胀数据同比创新高，时薪维持高增长，就业市场仍维持偏紧，“工资通胀螺旋”下通胀忧虑仍未消除。 　　展望2月，首先关注1月底美联储决议表态，包括加息及缩表细节更多信息给出情况。但当前通胀数据仍未有回落迹象，美联储较难转鸽，贵金属向上动力不足。而通胀仍然高企意味着经济修复能力仍然受限，实际利率的反弹趋势亦难以长期维持。从现在无论是从非农就业报告中的薪资水平维持高增长、仍然高企的核心CPI水平，通胀得控仍为时尚早，这也成为了当前贵金属下方的重要支撑。而贵金属能否向上突破震荡区间关键在于当前货币政策预期是否已经充分。 　　操作上，上方建议关注黄金1840美元/盎司（沪金379元/克）和白银24.7美元/盎司（沪银5120元/千克）处压力，下方建议关注黄金1800美元/盎司（沪金370元/克），白银21.4美元/盎司（沪金4600元/千克）附近支撑。