华泰期货-宏观大类周报：美联储Taper落地，关注贵金属的配置机会-211107

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（以下内容从华泰期货《宏观大类周报：美联储Taper落地 关注贵金属的配置机会》研报附件原文摘录）
　　摘要： 　　上周美联储Taper正式落地，根据我们此前的分析，受加息预期回落以及财政部计划降低长期限国债供应下，长端美债利率有望见顶回落。对大类资产而言，美联储公布Taper后，将出现美债利率见顶回落，新兴市场股指企稳反弹，以及黄金反弹的机会。后续仍需继续跟踪美债利率和国内货币政策变化，在加息预期进一步走高之前，贵金属均有一定的配置机会。此外，需求端消息好坏掺杂，好消息是美国10月非农就业新增57.1万，数据超出市场预期，并且后续新冠口服药也将逐渐上市，一旦出行需求改善则将进一步拉动原油板块的价格；坏消息是欧洲和国内的疫情风险均有所上升，德国、英国新增病例持续刷新阶段新高，而我国疫情则出现多省局部扩散的风险，但目前来看市场对于疫情变化敏感性较低。 　　商品分化局面延续。国内调控商品价格意愿仍强烈，多部委措词严厉打击商品炒作。并且国内需求端中期仍面临下行压力，三季度开发商拿地断崖式下跌，叠加房地产税试点预期，投资端预期仍不乐观，整体内需主导型商品短期难言企稳。而部分外需型商品则相对乐观，一方面是短期供应仍难放量，欧佩克上周表示不会放松产量限制，而在冷冬预期延续下，欧洲气荒、电荒也将带来的炼厂减产；另一面需求端也好消息频传，除了美国10月非农超预期外，上周美国众议院通过了5500亿基建计划，各国长周期的新能源财政刺激也将利好部分外需主导型商品。整体来看，在类滞胀的宏观情境下，A股难有趋势性行情，内需主导型商品短期仍难有起色，新能源有色金属、原油链条等外需主导型商品延续看好观点。 　　策略（强弱排序）：商品、股指等风险资产中性，关注美债利率变化； 　　风险点：地缘政治风险；全球疫情风险；中国抑制商品过热；中美博弈风险上升；台海局势。