建信期货-农产品周度策略报告-211105

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（以下内容从建信期货《农产品周度策略报告》研报附件原文摘录）
　　油脂油料商品期价主要受基本面、技术面和情绪三方面影响。基本面方面，豆类油脂的强弱对比导致油粕比被推至历史极值，进一步上涨需要额外因素刺激。南美天气良好，暂时不存在天气炒作基础。后期棕榈油产量至关重要，但马来西亚持续月度产量不及预期，导致利多炒作不见降温，而且即将进入季节性减产季。只是从MPOB测算来看，马来西亚会继续累库存至190万吨左右。国内油脂库存处于五年内低位且四季度是传统去库存时期，基差略微下调，但现货依然偏紧，强现实与弱未来持续劈叉，下方跌幅相对有限。技术方面，油脂主力合约期价在60日线附近仍然支撑较强。情绪方面，近期商品市场受政策和情绪影响较大。政策组合拳发力，煤炭期货连续“挨板”，力度罕见，官方表态：坚决抑制过度投机，稳定市场预期。一系列政策消息发出后，郑醇、焦煤、焦炭、郑煤、EG、PVC等合约应声下跌，市场情绪大受影响，恐慌情绪蔓延，油脂市场也是如此，从高位应声回落，虽然较其他品种走势仍然偏强。但是资金拉涨明显偏谨慎，资金持续进进出出，周度收盘还是下跌，豆油表现最弱，菜油最强，这与基本面情况相吻合。等恐慌情绪释放完毕，价格才会逐渐走稳。油脂经历周五夜盘的大跌之后，利空风险有所释放，单边陷入震荡模式，油粕比或将反转。