国海证券-晨会纪要2021年第211期-211116

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（以下内容从国海证券《晨会纪要2021年第211期》研报附件原文摘录）
　　最新报告摘要 　　转债成交依旧火热，转股溢价率小幅回落--债券研究周报 　　A股小幅回弹，军工主题表现亮眼--债券研究周报 　　“稳地产”见效还有多久？--债券研究周报 　　“宽地产”政策来临，“数据底”还有多久？--债券研究周报 　　1、最新报告摘要 　　1.1、转债成交依旧火热，转股溢价率小幅回落--债券研究周报 　　分析师：靳毅S0350517100001分析师：张赢S0350519070001 　　投资要点： 　　报告期内（2021.11.08-2021.11.14），权益市场整体上行，其中创业板指涨幅最大。报告期内，北向资金成交净流出额为26.91亿元，较上期多流出71.05亿元。报告期内，市场整体估值略有上升，截至11月12日，全市场PE(TTM)为19.38倍。行业估值方面，电气设备、国防军工、计算机、农林牧渔、汽车、食品饮料、休闲服务行业的估值水平在2010年以来PE估值的中位数及以上水平，而其他行业估值均回落至中位数下方水平。 　　转债二级市场报告期内（2021.11.08-2021.11.14），转债市场整体上涨。其中，中证转债上涨2.67%，报收422点。报告期内，转债成交明显抬升，累计成交额5212亿元，日均成交额1042.33亿元。存量转债方面，截至11月12日，存量公募可转债共计370只，转债总余额为6,144.96亿人民币。 　　个券表现涨跌互现。有341只转债价格上涨，其中涨幅前五分别是海兰转债（46.04%）、济川转债（26.57%）、朗新转债（21.12%）、利尔转债（21.11%）、钧达转债（21.07%）；有29只转债价格下跌，其中跌幅前五分别是康隆转债（-21.03%）、清水转债（-15.03%）、模塑转债（-8.59%）、福能转债（-6.57%）、新春转债（-5.74%）。 　　报告期内，转债市场整体的纯债溢价率有所上升，转股溢价率略有下降。截至2021年11月12日，转债市场平均纯债溢价率为56.95%，上期为51.06%；平均转股溢价率为37.59%，上期为38.28%。行业方面，位居首位的是通信（72.56%）、国防军工（14.31%）的平均转股溢价率最低。 　　转债一级发行报告期内，3只可转债发布发行公告，无新券上市。统计转债发行预案，目前有23家转债已通过证监会核准但尚未发行，10家已通过发审委审核，合计33家，总规模290.28亿元。 　　基金持仓跟踪截至2021年9月底，基金持有转债市值2186.73亿元，环比上涨19.33%，占转债市场比重为28.92%，环比抬升了3.18%。基金重仓可转债中，持有家数前三转债分别是大秦转债、苏银转债、浦发转债；持有市值前三转债分别是浦发转债、苏银转债和大秦转债。 　　从2021/06/30到2021/09/30，基金持有数量占存量比重提升最多的是震安转债（92.72%）、嘉元转债（68.63%）、明泰转债（63.20%）；而下降最多的是聚飞转债（-54.81%）、宝通转债（-42.11%）、维格转债（-27.59%）。 　　风险提示 权益市场明显回落；货币政策发生不利变化。