中信期货-2022年度策略报告-PVC-：供应压力仍不大，需求端博弈空间较大-211128

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（以下内容从中信期货《2022年度策略报告（PVC）：供应压力仍不大，需求端博弈空间较大》研报附件原文摘录）
　　报告要点 　　我们认为明年供应端增量压力仍然不大，存量扰动仍有可能但不再是主导因素，行情可能重点围绕需求端的博弈展开。 　　现阶段重点博弈地产预期改善，此时对于 PVC 而言适合逢低做多，但是又得提防原油和动力煤大跌带来的冲击。 明年初政策季过完后若地产底仍未显现则转为做空为主。 　　观点： 　　我们认为明年的宏观环境有很大的不确定性，因此站在当前时点很难像去年那样直接给出一个做多的判断。我们认为明年供应端增量压力仍然不大，存量扰动仍有可能存在但不再是主导因素，行情可能重点围绕需求端的博弈展开。 　　就现阶段而言，市场延续博弈宏观和地产层面有政策托底的可能性较高，此时对于PVC而言即适合逢低做多，之所以还得逢低主要是为了提防动力煤和原油进一步暴跌的冲击。年底和一季度两会前往往是政策的密集发布时间段，如果国家层面对于双碳政策推进的节奏略有放缓，同时地产端的托底政策不足或者没有使得地产出现实质改善，此时就适合回到做空PVC为主，否则还是逢低做多为主。 　　操作策略： 　　单边策略：现阶段逢低做多博弈地产预期改善，等明年初政策季过完后若地产底仍未显现则逢高做空。 　　风险因素： 　　利多风险：电石再遭严格限电；外盘供应端再出大意外； 　　利空风险：疫情复发重新抑制国内外实际需求；国内地产加速恶化。