兴证期货-疫情再起，油脂顶部初现-211202

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（以下内容从兴证期货《疫情再起，油脂顶部初现》研报附件原文摘录）
　　行情回顾 　　11 月豆油逐步走出顶部形态； 月初国内经济活动恢复， 对油脂需求利好； 原油价格也持续震荡走高带动商品人气； 但随着下旬新冠疫情再起， 市场恐慌情绪迅速蔓延， 原油暴跌， 带动整体商品迅速走低。 美国大豆产量出现小幅调高。 南美洲巴西大豆种植面积和产量预期将继续创出历史新高， 阿根廷近期大豆种植按期推进，主产区出现降雨， 后种植尚可， 但后期需要持续跟踪天气情况。 马来西亚人工短缺导致产量持续低于预期，库存维持偏低水平。 印尼政府大幅增加棕榈油出口关税和收费， 导致棕榈油成本大幅增加。 目前国内油脂的期现价差维持较高水平，由于年末双节需求对现货带来较好支撑， 基差可能持续； 但随着供应的逐步增加，现货消费料逐步下滑， 若无灾害性天气干扰， 油脂逐步构筑出顶部区间， 可关注远期合约的偏空走势。 国内豆油、 棕榈油库存维持偏低， 后期将逐步走高。 　　后市展望及策略建议 　　进入 12 月以后， 南美大豆主产区成为市场关注焦点，尤其是阿根廷大豆主产区天气尤其需要关注。 马来西亚疫情导致劳工短缺， 棕榈油供应长期低于预期对价格利多。 国内豆油、 棕榈油库存维持低位， 12 月将是需求旺季， 需求的利好对价格利多， 但进入到 1 月之后需求将大幅萎缩，可能形成油脂的顶部区间。 宏观方面，货币收紧、 疫情再起， 将导致商品的价格走弱，因此，可关注油脂构筑顶部后能否顺畅下跌。