广州期货-一周集萃——焦煤&焦炭：下游复产预期仍在，但上行动力不明显-211212

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（以下内容从广州期货《一周集萃——焦煤&焦炭：下游复产预期仍在，但上行动力不明显》研报附件原文摘录）
　　行情回顾：截止12月10日周五收盘，焦炭05合约以收盘价计相比上周上涨2.25%，报价2911.0元/吨，焦煤05合约收盘价计相比上周下跌2.59%，报价1934.5元/吨。焦炭与焦煤价格走势相似呈现远月回落、近月震荡、炭强于煤的走势。主要在于本周铁水复产不及预期，前期反弹的原料品种回落调整。 　　双焦观点：供需方面，独立焦企的产能利用率保持在68%的水平，而247家钢厂产能利用率维持86%水平，在铁水未复产下钢厂外采需求偏弱，但从库存数据环比来看，下游采购需求环比回暖，叠加10日唐山解除应急响应后产量或有所回升。提涨表现较弱，上行动力不足，无论内蒙部分焦企的120元/吨提涨，亦或是山西部分贸易商的200元/吨提涨对港口现货价格提升较少，并且目前提涨仍处于“接受提涨优先发货”的优惠条件阶段。反应在产量上，如钢厂优先采购自身焦厂产品下，对应独立焦企产量过剩量环比上升。焦煤供应宽松，累库压力较大，虽蒙煤受疫情影响下通关量大幅度下滑，但目前国内煤矿开工率较高，价格同比仍处于高位，在明年动力煤保供政策下，高产或将持续至一季度，叠加明年下游受冬奥会影响处于限产阶段，将持续处于累库阶段，下游整体采购偏谨慎，上游库存压力或持续存在。 　　行情展望：复产预期仍在，但短期受钢材消费下行影响，预期或有所偏弱，目前焦炭现货价格或偏稳，上涨高度有限，目前港口上涨50元/吨后仓单成本在2942元/吨，对应当时提涨1-3轮的仓单价格在（3000,3270），01合约或震荡偏强运行，05合约2019年、2020年12月基差约在100-150元/水平，05合约或震荡运行。焦煤方面，矿区累库速度放缓，叠加蒙古通关依旧保持低位，下游开始补库下，下行空间或有限，整体保持震荡调整趋势。 　　操作建议：观望为主，01合约偏强运行，但高保证金、高手续费、限仓之下盈利性及安全性较差，建议观望为主。05合约在淡季之中，在未有明显驱动下或保持震荡运行态势。 　　焦炭风险因素：终端需求走弱（下行风险）、焦煤进口政策大幅度宽松（下行风险）、矿区复产不及预期（上行风险）、焦炭环保限产趋严（上行风险）、政策调控分析（下行风险） 　　焦煤风险因素：焦炭复产不及预期、环保趋严（下行风险）、焦煤进口政策大幅度宽松（下行风险）、矿区复产不及预期（上行风险）政策调控风险（下行风险）