华泰期货-宏观大类周报：稳增长预期提振权益资产-211212

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（以下内容从华泰期货《宏观大类周报：稳增长预期提振权益资产》研报附件原文摘录）
　　中央经济工作会议释放稳增长预期。 12 月 10 日中央经济工作会议公报发布，我们认为需要关注的要点如下：一、“稳”是本次中央经济工作会议的关键词，明年经济工作要“稳字当头，稳中求进”。要求提高宏观调控的前瞻性、针对性、有效性。二、“适度超前开展基础设施投资”2021年财政后移和 2022年财政前移或有望带来基建投资于上半年提速。三、坚持“住房不炒”原则，今年以来房地产行业面临一定的信用风险，政府在放松房地产企业融资上更多的是“托而不举”的态度，明年房地产预计难有较大改善。四、“新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制”。有助于激励新能源使用和投资，会议强调双碳“不可能毕其功于一役”，“传统能源逐步退出要建立在新能源安全可靠的替代基础上”，未来新能源投资将是拉动商品需求的重要因素，供给侧的扰动预计将逐步降低。目前来看稳增长预期对国内股指提振最为明显。 　　国内商品方面，我们跟踪的高频地产企业发债和道路运输数据指向 12 月经济仍不乐观，此外 11 月的金融机构人民币贷款余额和社会融资规模存量分别增长 11.7%和 10.1%，并未录得大幅增长，显示国内宽信用预期仍有待落实。后续随着稳增长预期逐步兑现，警惕稳增长预期和承压现实博弈下，内需型工业品波动加剧的风险。 　　海外方面， O 变种影响基本告罄，部分制药公司的实验数据显示，当前疫苗仍对 O 变种有效，并且该变种致死率较 Delta 有所下降，表现更为轻症、温和。此外，美国 11 月消费者物价指数 CPI 同比大涨 6.8%，创 1982 年 6 月以来的 39 年最高，但从市场表现来看，消息公布后美债利率见顶回落，利率期货隐含的明年加息概率也有所下调，美股也出现进一步走高。我们认为这种表现和市场预期后续通胀将见顶回落相关。本周需要关注 12月 16 日的美联储、欧洲央行利率决议，焦点在于两国紧缩步伐是否提速。 　　策略（强弱排序）： 三大股指（ IH/IF/IC）逢低多配；商品中性，其中农产品仍可逢低多配；国债中性； 　　风险点：地缘政治风险；全球疫情风险；中国抑制商品过热；中美博弈风险上升；台海局势