国海证券-晨会纪要2021年第231期-211215

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（以下内容从国海证券《晨会纪要2021年第231期》研报附件原文摘录）
　　最新报告摘要 　　2022年，基建将如何发力？--专题研究 　　1.1、2022年，基建将如何发力？--专题研究 　　分析师：靳毅S0350517100001分析师：吕剑宇S0350521040001 　　投资要点： 　　2021年，基建数据表现疲软主要有三大原因：一是中央加强对地方债务问题的问责，降低了地方政府对基建的诉求。二是减税降费与民生开支增加，导致一般预算内基建支出受挤压。三是今年地方党委换届，进一步拖慢了基建落地的节奏。 　　展望2022年，一季度基建投资有望企稳、但难以高开。地方换届完成后的二、三季度，更可能是全年基建投资的高峰。 　　在基建投资的具体增速判断上，我们从财政端的“一般预算”、“新增专项债”、“政府性基金（不含专项债）”三个角度入手，预测2022年前三季度，财政发力将为基建投资贡献9124亿元的资金增量，拉动前三季度基建投资约6.8个百分点、拉动全年基建投资4.7个百分点。 　　风险提示2022年专项债额度、发行节奏、下拨速度超预期；2022年政府性基金收支超预期。