国信期货-贵金属月报：仍陷震荡格局，把握通胀预期修复机会-211226

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（以下内容从国信期货《贵金属月报：仍陷震荡格局 把握通胀预期修复机会》研报附件原文摘录）
　　主要结论 　　2021年12月，金银期货先跌后涨，黄金重返1800美元/盎司以上，白银回升至23美元/盎司附近，但仍陷于震荡格局中，主要受三方面因素影响：（1）货币政策在12月对贵金属价格走势占据主导地位。鲍威尔在参议院听证会上表示不再认为通胀是暂时性，在获得连任后整体立场显著转向。12月美联储会议正式宣布Taper加速加息再度前移，不确定性落地，成为贵金属获支撑反弹的转折点。（2）通胀对贵金属的驱动有所减弱。美国11月CPI同比进一步走高但环比走低，原油价格高位回落。市场对通胀的忧虑显著缓解，10年期通胀预期运行中枢显著下移。（3）疫情忧虑仍然存在，但难以激发贵金属的避险支撑。Omicron变异病毒扩散因其强传播能力扰动市场情绪，但后续重症率和死亡率未大幅增加，疫苗及特效药取得乐观进展。 　　展望1月，美联储12月议息会议货币政策调整节奏加快的利空因素落地，加息预期交易较为充分，而黄金和白银在此冲击下底部仍提供了有效支撑重返震荡区间运行。四季度能源价格走弱，但在通胀的几大驱动因素并未被逆转的情况下，事实上为随之回落的通胀预期腾挪出了反弹空间。建议把握通胀预期修复下贵金属的逢低做多机会。 　　操作上建议：黄金关注伦敦金1770美元/盎司（SHFE365元/克）处支撑情况，若支撑较强将维持1770-1815美元/盎司区间震荡，下一支撑位在1680美元/盎司（SHFE346元/克）附近。白银关注伦敦银22美元/盎司（SHFE4650元/千克）和21.4美元/盎司附近支撑（SHFE4500元/千克）。