国信证券-映翰通-688080-2021年年度业绩预告点评：产品布局初见成效，行业景气度高-220127

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公司发布2021年度业绩预报，预计2021年度实现归属于母净利润为9580-10500万元，同比增长137.0%-159.8%，实现扣非归母净利润6200-6910万元，同比增加91.9%-113.9%，业绩符合预期。

全年业绩高增长，产品逐渐打开市场公司2021年整体利润增长显著。

主要来自于（1）工业物联网多款新品实现量产，新品覆盖更广泛的应用市场，满足行业用户高中低不同档次需求，实现了该业务稳定增长；（2）智能售货控制系统产品持续升级和完善云管理平台，新增多种协议支持，持续提升公司服务客户能力，确保了该产品收入实现快速增长。

从单季度来看，预计2021Q4公司实现归母净利润389-1309万元，同比增速中值为27.7%，扣非归母净利润中值为251万元，同比中值减少46%，该季度非经营性收益中值为598万元。

工业互联网行业景气度提升，公司垂直应用领域市场前景广阔工业互联网行业景气度持续提升。

1月12日，国务院日正式发布《“十四五”数字经济发展规划》，明确工业互联网平台应用普及率从2020年的14.7%增长至2025年的45%，即5年实现工业互联网平台应用3倍以上渗漏率增长。

工业物联网从通信产品作为工业互联网平台的前置基础设施，将受益于政策红利与行业发展。

公司智能售货控制系统在后疫情时代的“无接触经济”模式下放量增长，硬件产品及软件云平台满足市场对线下数据的直接触达运营需求。

车载网关已经在国内市场及欧洲市场实现商用。

公司今年将持续在数字能源领域、智能云管理网络、智能储罐检测系统等方面拓展。

看好公司行业竞争力和垂直应用拓展能力，维持“买入”评级我们维持盈利预测，预计公司2021-2023年归母净利润为1.0/1.4/2.0亿元，对应PE46/33/24x，维持“买入”评级。

风险提示：垂直市场拓展不顺利；孵化项目研发进展不顺利；市场竞争加剧；。