中银国际期货-能源月报：原油逐波起，燃油乘东风-220127

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◆要闻上海期货交易所党委委员、副总经理陆丰当选“2021沪上金融行业领军人物”。

◆原油1月原油价格整体走势偏强，需求侧情绪自前期Omicron变异毒株扰动中逐步修复，而供给侧后续增产空间或有限的市场预期有所升温，叠加地缘政治及突发事件因素，内盘SC油价突破前高站上545元/桶，外盘Brent油价则创逾七年新高。

春节假期期间，综合考虑基本面因素及地缘政治局势，油价或仍以偏强走势为主，建议关注OPEC+2月部长级会议最新产量政策，若其维持或缩减现有增产幅度，油价存进一步上行空间。

此外，若乌克兰局势继续升温甚至战争爆发，或驱动油价大幅上行，需防范市场波动风险。

◆燃料油1月燃料油市场仍呈差异化格局，整体而言低硫燃走势偏强、高硫燃走势偏弱。

春节假期期间，高低硫燃料油绝对价格预计跟随成本端走势，相对走势则延续低硫燃偏强格局，高低硫价差则预计以震荡走势为主，维持800元/吨以上的相对高位，建议防范市场大幅波动风险。

风险提示：地缘政治，疫情形势，OPEC+加大增产，伊朗问题。