浙商证券-流动性估值跟踪：复盘美联储加息，美股和A股走势如何？-220127

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宏观流动性：1.上周逆回购净投放4500亿，MLF净投放2000亿；2.市场利率方面，DR007小幅下降至2.11%，R007上升至2.21%；3.十年期国债收益率下降至2.71%；4.美元兑人民币小幅下降至6.35；5.理财产品预期收益率（3个月）维持在1.92%。

A股市场资金面和情绪面：1.上周A股成交额和换手率均上升；2.两融余额小幅下降至1.78万亿；3.北上资金大幅净流入292亿元；4.上周A股小幅净减持、回购规模上升，本周限售解禁规模上升；5.风格来看，上周大盘股、低PE、高价股、亏损股表现最好。

A股和全球估值：从PB-ROE的角度来看，上周估值水平远低于盈利能力的行业分别为银行、钢铁、建筑装饰、采掘、非银金融、建筑材料、交通运输、房地产、化工、家用电器。

风险提示流动性出现较大的波动历史估值不具备参考意义。