长江期货-黑色产业日报-220127

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钢材周三，上海螺纹钢（-）至4730，上海热卷（-）至4940，唐山迁安地区普方坯出厂含税（-）至4480元。

基本面来看：（1）随着短流程企业停产放假，上周螺纹钢产量大幅下降，与此同时表观消费季节性下滑，总库存继续累积，不过累库幅度不大，且总库存处于近年同期低位；（2）成本端，焦炭第四轮提涨未完全落地，部分钢厂开始提降首轮；长流程钢厂复产+春节前钢厂补库，矿价表现偏强，不过节前补库接近尾声，预计成本继续上行空间有限。

当下已步入传统需求淡季，而且各地冬储价格基本确定，现货逐步趋稳，盘面将围绕年后的预期进行波动，按照当前产量推算，年后会是低库存格局，不过节后实际需求尚待观察，一方面国内宏观政策向好，另一方面12月地产数据较差，政策向基本面的传导需要时间验证。

策略上，基差已经大幅收窄，贸易商可以尝试多现货空期货操作，4700以上可以结合自身库存适度进行套保，锁定部分冬储利润。