中信期货-贵金属策略日报：1月议息会议公布，贵金属具备支撑-220127

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昨日贵金属夜盘承压，波动来自议息会议公布，我们的解读简述如下：本次议息会议确认3月大概率加息，并表达缩表考虑时间缩短，对市场强势调控，或与拜登中期选举有关。

声明与新闻发布会想要表达，加息空间足够，就业潜力足够强，不会因为金融市场、就业等原因无法实施政策。

具体工具方面，利率仍然是主要，但与其之前听证会发言一致，时间将变得模糊，并未说明年内加息次数，同时表达不能确切地说未来政策如何发展。

“每次议息会议都可能加息”的另一层意思是，每次“议息会议也可能不加息”。

如果通胀好转，未来政策或将再变化。

这是将市场对美联储的货币政策走向模糊化，使得市场长期面对美联储带来的政策压制，同时避免经济见顶回落带来的政策实际落地成本。

但从其对供应链问题和财政政策年内无法实施的措辞看，今年美国经济见顶是确认的事了。

我们目前不改变基本面逻辑：货币政策调节需求端，供给端问题无法缓解，只会使经济受到抑制。

同时当前货币对维持部分就业仍有效力，同时美国货币政策面临经济增长和债务约束。

综上，美联储货币政策相对慎重，贵金属具有支撑，反弹行情或持续。

而美债利率上行体现taper和部分加息预期，但已被pricein，因此逻辑不在其上涨，而在其具有“天花板”。

贵金属拥有支撑，半年内维持多头思路。

美联储路径详细分析详见我们之后的报告。

操作建议：1.在低位试仓多单，控制仓位。

风险因子：1.通胀恶化导致美联储再度前瞻性指引。