浙商证券-中天科技-600522-2021年业绩预告点评报告：2022年将轻装上阵-220126

《浙商证券-中天科技-600522-2021年业绩预告点评报告：2022年将轻装上阵-220126（3页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《浙商证券-中天科技-600522-2021年业绩预告点评报告：2022年将轻装上阵-220126（3页）.pdf（3页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

报告导读高端通信业务减值充分计提，2022年轻装上阵，海洋和新能源业务高景气，光通信迎拐点，成长性有望超预期。

投资要点高端通信业务减值获充分计提，扣除减值影响后增长明显公司发布业绩预告，初步测算预计2021年归母净利润1亿元-1.5亿元，高端通信业务计提减值影响2021年归母净利润30.23亿元，合计税前计提36.78亿元，计提后相关资产账面价值1.56万元，2022年轻装上阵。

扣除减值影响后增长明显。

简单按照加回高端通信业务计提减值影响测算2021年不考虑高端通信业务影响的归母净利润为31.23亿元-31.73亿元，较2020年归母净利润22.75亿元增长37%-39%。

海风平价进程和建设规模超预期，海洋板块预期持续乐观国家能源局数据，2021年我国海上风电全年新增装机1690万千瓦，是此前累计建成总规模的1.8倍，目前累计装机规模达到2638万千瓦。

近期海风风机采购招标价格下降幅度持续超预期，未来海上风电平价进程和建设规模预期乐观。

公司与金风合作进一步提升竞争力，2022-2023年持续释放海缆海工产能充分布局未来海风建设需求，海洋板块发展持续乐观。

光伏/储能领域布局和竞争力被低估，业绩贡献有望超预期公司新能源领域布局深入，由于业务规模占比较小，公司新能源业务布局和竞争实力被市场忽视，公司在客户基础、产业链布局、资源储备等方面已均处业内第一梯队，光伏拥有如东沿海滩涂约300万千瓦光伏资源开发权并有望进一步扩大规模；储能积极扩产规划形成年产5GWh储能系统能力，与三峡电能签署战略合作协议，共同推进如东1GWh共享储能电站建设；光伏/储能产品自主配套高进一步助力利润体现；新能源业务成长性有望超预期。

盈利预测及估值高端通信业务减值充分计提，2022年轻装上阵；海洋板块预期乐观；光伏/储能增长有望超预期；光通信板块盈利能力恢复。

预计2021-2023年归母净利润1.34亿、36.33亿、43.97亿元；2022-2023年PE为14.5倍、12.0倍；维持“增持”。

风险提示：海缆毛利率下降幅度超预期；光纤光缆后续发展不及预期等。