浙商证券-杭可科技-688006-点评报告：中标亿纬锂能锂电设备近5亿；今明年业绩将大提速-220126

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事件：公司于2022年1月25日收到亿纬锂能及其控股子公司通过电子邮件发送的定点通知书，合计中标锂电设备4.97亿元（含税）。

亿纬锂能为公司重要客户，此次中标金额预计达2021年营业收入的17%亿纬锂能为公司重要客户之一，根据其公布的产能规划预计到2023年产能将达到200GWh。

公司2019年-2021年前三季度对亿纬锂能的营业收入分别为137万元、1万元及30038万元，占当年营业收入的比重分别为0.1%/0.0%/17.1%。

据盈利预测，预计此次中标亿纬锂能锂电设备占2021年营业收入将达到17%。

海外锂电扩产有望加速，公司拟增发23亿元扩产充分把握市场新机遇此前公司公告拟发行股份募集资金总额不超23.12亿元，其中13.37亿元用于扩产，3.03亿元用于现有产能的升级改造，2.52亿元用于打造海外业务网络布局及基础研发、装配制造中心等，将缓解未来潜在产能压力、强化海外业务布局。

公司已推出股权激励计划，预计未来三年净利润复合增速不低于54%该激励计划的业绩解锁条件为：1）第一个解锁期：以2020年为基数，2021年收入或净利润增速分别不低于65%/30%（即分别为25/4.84亿元）；2）第二个解锁期：以2020年为基数，2022年收入或净利润增速分别不低于165%/100%（即分别为40/7.44亿元）；3）第三个解锁期：以2020年为基数，2023年收入或净利润增速分别不低于300%/280%（即分别为60/14.14亿元）。

扣除股份支付费用后，按照上述解锁条件，预计公司2021-2023年归母净利润分别为4.54/6.40/13.67亿元，三年复合增速约为54%。

在手订单饱满、海外客户订单有望逐步落地，明后年利润有望加速增长2021年公司在手订单饱满，订单的平均盈利能力优于2020年，预计公司2021年全年新签订单金额超50亿元，对应今年的盈利能力也优于去年，今明年业绩有望加速增长。

海外主要客户LG、SK等正逐步启动设备招标，预计LG在上市融资后扩产步伐加快，公司作为全球重要的后段设备供应商有望充分受益。

盈利预测及投资建议预计公司2021-2023年的净利润分别为4.0/7.3/14.2亿元，复合增速为56%，对应的PE分别为90/50/26倍，维持“买入”评级。

风险提示：新能源汽车销量不及预期；合同无法全部履行的风险。