安信国际-新能源行业动态分析：国家发改委等印发《促进绿色消费实施方案》-220125

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报告摘要上周新能源行业有一定回调，跑输大盘。

上周香港恒生指数上升2.39%，恒生综指上升2.14%，恒生中国企业指数上升2.72%。

万得港股新能源概念股指数回调0.85%，大幅跑输港股大盘。

在恒生12个行业指数中，排倒数第三。

从PE(TTM)对比情况来看，万得港股新能源概念股指数估值较高，可排第四位，仅低于恒生医疗保健指数、恒生非必需性消费业指数、恒生资讯科技业指数。

国家发改委等7部门联合发布《促进绿色消费实施方案》：国家发改委、工信部、住建设部等7部门联合发布《促进绿色消费实施方案》。

落实新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制要求，统筹推动绿电交易、绿证交易。

引导用户签订绿电交易合同，在中长期交易合同中单列。

鼓励龙头企业、大型国有企业、跨国公司等消费绿色电力，推动外向型企业较多、经济承受能力较强的地区逐步提升绿色电力消费比例。

加强高耗能企业使用绿色电力的刚性约束，各地可根据实际情况制定高耗能企业电力消费中绿色电力最低占比。

各地组织电网企业定期梳理、公布本地绿色电力时段分布，有序引导用户更多消费绿色电力。

在电网保供能力许可的范围内，对消费绿电比例较高用户在实施需求侧管理时优先保障。

建立绿电交易与可再生能源消纳责任权重挂钩机制，市场化用户通过购买绿色电力或绿证完成可再生能源消纳责任权重。

加强与碳排放权交易的衔接，结合全国碳市场相关行业核算报告技术规范的修订完善，研究在排放量核算中将绿色电力相关碳排放量予以扣减的可行性。

推动智能光伏发展，推广建筑光伏应用，加快提升居民绿色电力消费占比。

我们认为《方案》多角度提升绿色电力的消费，鼓励绿色电力消纳及价格提升，预期直接利好绿电运营商如大唐新能源1798.HK、龙源电力916.HK等。

核心观点光伏产业链：上周港股光伏产业链及A股光伏产业链股份涨跌不一，港股中新特能源升幅最大8.31%，保利协鑫能源跌幅最大达6.08%。

产业链方面，终端价格平稳，电池片开工率提升，产业链总体价格基本回稳。

预期2022年，多晶硅料供应进一步释放，有利产业链需求提升，我们仍维持推荐利润率最高的环节多晶硅料的龙头新特能源1799.HK。

风电产业链：上周港股风电产业链下跌。

港股金风科技的跌幅2.43%。

我们认为海上风电由2022年起补贴陆续退坡，而招标结果中，风机价格也维持在较低水平，短期我们将继续关注招标结果及订单交付情况，但长期我们看好板块的发展空间，及企业盈利能力。

新能源电场运营：上周港股电力运营板块整体回稳，但板块涨跌不一，绿电企业以下跌为主，下跌幅度0.36%~6.74%，其中跌幅最大的大唐新能源1798.HK下跌6.74%。

火电装机为主的企业，普遍股价回调，上扬幅度3.15%~7.58%，其中华能国际836.HK上扬幅度7.58%，板块最大。

我们认为火电为主的企业估值较低，且2022年预期业绩好转，股价回升。

建议投资者继续关注优质的电力运营商投资机会。

电池及储能：上周A股电池及储能板块跌幅超3%。

其中宁德时代（300750.SZ）跌1.4%，亿纬锂能002460.SZ跌幅较深为13.3%。

我们认为电池及储能板块过去涨幅较大，前期部分资金可能先获利，长期仍看好板块投资机遇。

投资建议光伏产业链：新特能源1799.HK；风电产业链：金风科技2208.HK；新能源电场运营：龙源电力916.HK；中广核新能源1811.HK；电池及储能：国轩高科002074.SZ风险提示新能源新增装机不及预期；疫情反复，大宗商品涨价，物流成本上升，产业链上下游产能不匹配。