长江期货-黑色产业日报-211013

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钢材周三，上海螺纹钢（-120）至5950，上海热卷（-120）至5740，唐山迁安地区普方坯出厂含税（-）至5330元。

昨日钢材出现较大幅度下跌，主要有两方面原因：一是需求没有太大起色，节后成交一般，跟市场预期的旺季有差距；二是担心钢厂复产，国庆期间江苏部分钢厂已经复产，昨天总理开会再提纠正运动式减碳和一刀切断电，10月份供应可能略有回升；估值中性偏高背景下，螺纹钢下跌修复估值。

基本面来看：江苏部分钢厂国庆期间复产，产量较节前提升，预计后期产量还有回升空间，但供给仍会处于低位水平；从历史规律来看，阳历10-11月是下半年的用钢高峰期，我们认为后期需求会季节性回升，库存有望加速去化，供需格局会进一步好转。

预计下跌空间有限，短期钢价震荡运行，关注实际需求恢复情况。

策略上：震荡运行。

◆铁矿周三，日照港PB粉（-16）元至899元/吨、日照港超特粉（-15）元至578元/吨。

基本面：供应端澳巴供应全球本月均有所上行，主流矿山并未出现明显减量，后期关注淡水河谷复产是否符合预期。

需求端，随着“双碳”政策持续，矿石需求处于近年较低水平，而且中澳关系未明显缓和前，中长期需求仍将受政策压制。

库存上看，港口库存稳步增加，逐渐超过近年中值水平，钢厂库存偏低在节前存在补库需求，但补库总量或不及往年。

绝对价格上，矿山仍存在利润但部分成本较高矿山利润减少明显。

节前矿石价格大幅上行，主要受FMG皮尔巴拉矿区出现事故的刺激，当下来看此事故对年度供应的影响相对有限，同时矿山投产进程仍未被打断，年底至明年初新增供应或将逐渐增加。

在未出现矿山出清前，中长期仍以逢高空的思路为主。

◆玻璃供应端当前高利润刺激下，厂家复产转产均十分积极，生产线开工数维持在极高水平，但潜在供应增量有限。

需求端短期仍未出现明显好转，市场对旺季需求存在一定分歧。

库存本周仍小幅增加，且累库速度上略有加快，总库存已开始靠近近年同期。

玻璃现货仍相对坚挺，同时临近传统旺季来临拐点，若能季节性去库，玻璃仍有一轮修复基差行情，若还不能持续去库，对玻璃中长期整体预期或将转向。

短期预期转为悲观。

关注后期库存拐点来临时间及去库速度，若不及预期则或有趋势性下跌行情。