东方证券-2021年主动权益基金四季报解析：科技成长受青睐，基金仓位抬升彰显信心-220125

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研究结论基金规模：截至2021年12月31日，公募基金市场总规模突破25万亿，其中主动权益类总规模约7.1万亿，占比27.76%，较上季度增长约3773亿元，占比较上季度下滑0.19%。

公募市场总份额21.9万亿份，其中主动权益基金总份额约4.6万亿份，总份额较上季度小幅增长，增加1528亿份，占公募基金市场总份额比率略有下降，下降0.45个百分点。

股票仓位：四季报各类型主动权益基金仓位较上季度均有小幅抬升。

平衡混合型和灵活配置型基金仓位提升较多，分别为2.69%和2.18%，偏债混合型提升2.12%，偏股混合型和普通股票型基金本季度股票平均仓位较上季度涨幅最少，分别为1.04%和0.82%。

板块配置：基金重仓股在沪深300、中证500、创业板和科创50成分股上的持股市值较上季度有所增加，分别增加2665.36亿元、61.45亿元、454.40亿元和286.35亿元，在上证50、沪深300、中证1000及港股上的持仓总市值下降，分别下降148.53亿元、952.06亿元和1521.40亿元。

风格配置：整体来看，四季报基金重仓股偏好高Beta、高波动、高估值、具有动量效应的的大盘成长风格，相对上季度，基金整体的持仓风格趋于谨慎，在Beta、波动率、估值上的暴露均有减少。

行业配置：四季报重仓股在周期及制造、科技、消费、新能源上的配置最多。

科技行业增配比例最高由19.2%上升至22.2%，其中电子增配较多，新能源小幅增加至14.1%，医药占比持续下滑降至11.6%，周期及制造小幅下降至23.5%，消费(18.8%)、军工(3.7%)、金融地产(5.9%)基本与上期持平。

个股配置：贵州茅台取代宁德时代重回首位，成为持仓数量最多、配置比例最高的个股，共有1370只主动权益基金持有，占比4.54%，相对上季度增配0.22%。

宁德时代小幅减持至4.43%，第三位为五粮液占比2.21%，药明康德减持幅度最大降至第四位1.94%，立讯精密增持比例最高上升至1.68%。

泸州老窖、东方财富等均获增持。

港股投资：基金配置港股总市值达4046亿元，投资港股的基金数量进一步增加。

港股通配置港股总市值持续下降，港股仓位连续三个季度下滑，当前仓位中位数为7.67%，QDII情况较为稳定。

四季度重仓股在资讯科技业逆势加仓，科技业仍然为配置比例最高的行业27.63%，其次为非必需性消费（20.36%）和金融业（9.62%），医疗保健业遭遇大幅减持。

腾讯控股仍然是持仓数量最多、配置比例最高的个股，共有290只基金持有，占比16.49%。

舜宇光学科技跃升第二位（7.82%），香港交易所（6.13%）、美团-W（5.99%）等个股占比紧随其后。

药明生物占比大幅下降，华润啤酒、华润电力等个股得到增持。

北上资金：四季度北向资金持续净流入约1445亿元，较上季度增加678亿元，仅有6个行业呈现净流出状态，其中流入前五的行业为电力设备及新能源、基础化工、计算机、电子及食品饮料，流出前五的行业为建材、家电、房地产、交通运输和轻工制造。

风险提示1.基金历史业绩不代表未来。

2.极端市场环境可能影响模型稳定性。