中信证券-工程服务行业（ 2021年四季度）：四季度板块配置提升，稳增长下看好后续基建行情-220125

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2021Q4基金在工程服务板块的持仓规模有较大增长，结构上偏向低估值的建筑央企及钢结构板块。

重仓规模分析：持仓占比提升，板块持续低配。

2021Q4工程服务行业基金重仓股市值规模合计为268.97亿元，环比2021Q3持仓规模增长26.4%；基金持仓规模占工程服务行业流通市值的1.8%，环比增加0.3pct，其中主动偏股型基金配置工程服务行业重仓规模环比增长57.89%，贡献工程服务行业重仓规模变化量的106.27%。

工程服务行业市值规模占基金重仓股总规模的0.77%，环比增加0.12pct，相较工程服务行业标准配置比例低配了1.03pcts。

子行业重仓分析：持仓集中在建筑施工板块，环比大幅提升。

2021Q4，基金重仓建筑施工板块市值规模262.6亿元，环比提升29.9%，占工程服务行业基金重仓规模的97.63%，环比提升2.63pcts；基金重仓建筑设计及服务板块市值规模3.94亿元，环比下降2.72%，占工程服务行业基金重仓规模的1.46%，环比下降0.44pct；基金重仓建筑装修板块市值规模2.44亿元，环比下降了62.97%，占工程服务行业基金重仓规模的0.91%，环比下降了2.19pcts。

重点个股持仓分析：行业持仓集中度有所提升。

2021Q4公募基金重仓工程服务行业TOP10个股市值为235.55亿元，较2021Q3增长28.66%；占同期基金重仓工程服务行业市值总额的87.57%，较2021Q3增长1.54pcts，显示2021Q4公募基金重仓工程服务行业个股集中度有所上升。

2021Q4公募基金持仓市值前10名个股：中国建筑(55.19亿元)、鸿路钢构(43.45亿元)、中国电建(33.38亿元)、中国化学(28.6亿元)、森特股份(15.99亿元)、华铁应急(15.85亿元)、中材国际(14.19亿元)、中国中铁(12.83亿元)、中国铁建(9.31亿元)、四川路桥(6.76亿元)。

2021Q4基金重仓市值增加额前5名个股:鸿路钢构(27.3亿元)、华铁应急(15.55亿元)、中国化学(13.23亿元)、中材国际(6.76亿元)、中国建筑(5.8亿元)。

风险因素：基建投资不及预期风险；宏观经济大幅波动风险；上市公司订单低于预期风险。