安信证券-爱博医疗-688050-年报预告基本符合预期，静待疫情过后的恢复性增长-220125

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■事件：公司发布2021年年报预告，业绩基本符合预期。

预计2021年度公司实现归母净利润1.6亿元~1.8亿元，同比增长65.70%~86.42%；扣非净利润1.4亿元~1.56亿元，同比增长56.11%~73.95%。

2021年度非经常性损益同比大幅增加，主要系公司理财产品投资收益以及收到的上市补贴等政府补助增加所致。

期间费用方面，根据公司公告，预计股份支付费用和研发费用将显著增加。

■21全年公司人工晶体与角膜塑形镜均延续高速增长态势。

（1）人工晶体：根据公司公告，2021年“普诺明”等系列人工晶状体销量与上年同期相比预计增长超过40%。

国内市场方面，公司在各地区集采中广泛中选，终端客户数量持续增加，销量稳定增长。

国际市场方面，随着散光、EDoF相关人工晶状体逐步获得客户认可，公司有关产品在境外疫情依然严峻的情况下销量取得大幅增长，与上年同期相比预计销量增长超过50%。

（2）角膜塑形镜：根据公司公告，2021年公司不断加强销售团队建设和市场推广力度，品牌影响力逐步提升，销量保持快速增长，“普诺瞳”角膜塑形镜销量与上年同期相比预计增长超过110%。

■21Q3、Q4疫情对公司产生了负面影响，静待疫情后的恢复性增长。

由于2021年第三、第四季度国内局部多发的新冠疫情，白内障和近视患者就诊量出现了暂时性减少，从而在一定程度上影响了公司业务增速。

随着后续疫情逐步平复，公司有关业务有望现恢复性增长。

■投资建议：增持-A投资评级。

我们预计公司2021年-2023年的收入增速分别为67.3%、45.2%、36.2%，净利润增速分别为76.5%、45.7%、37.2%，成长性突出；给予增持-A的投资评级。

6个月目标价为188.95元，相当于2022年80倍动态市盈率。

■风险提示：公司后续订单不及预期；疫情的不确定性。