天风期货-玉米周报：售粮进度有所加快，终端需求保持清淡-220124

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核心驱动：1）短期：本周主产区新粮上市速度较前期加快，节前售粮进度超五成，预计节后余粮及补库需求，短期对玉米现货价有一定支撑。

另外，12月进口玉米数据中，因年底进口谷物集中到港，玉米进口量环比大幅增加，但作物年度下，累计进口量仍然偏低于去年同期。

进口谷物中，除大麦以外，其他谷物均较前期有所增加。

我们预计，21/22年度进口玉米量难以超越前一年度的水平。

2）长期：售粮节奏仅对玉米价格造成阶段性的影响，而长期来看，国内能量谷物仍处于去库存的大趋势下，国内玉米反替代其他谷物在性价比优势逐步回归后或将成为现实，下游消费对玉米价格有所支撑，全年玉米处于紧平衡的供需格局，05合约仍然维持偏强走势，但应注意进口谷物的节奏给价格带来的风险。

操作建议：玉米05合约可择机回调做多。

风险提示：新粮上市节奏；美盘扰动；政策调控情况。