创元期货-国债期货早报：续创新高-220125

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　　早评：
　　央行重启十四天期逆回购操作，国债期货三大主力合约均续创近20个月收盘新高，10年期主力合约涨0.16%。资金面偏向宽松，隔夜利率再度回落至2%下方；而跨春节资金则相对均衡，14天期资金价格小幅上行。“宽货币”的利好预期得以持续兑现，短期央行驰援流动性也助力行情继续保持强势。中期来看，美联储大概率于3月开启加息进程，但即便当前国内政策转宽，在上半年出口仍有较强支撑的背景下，人民币并不会有太大的贬值压力，需要把握明确的政策窗口期。此轮降息的幅度并未将政策空间彻底用足，央行于年后仍有进行新一轮降息操作的可能，关注点在于PMI数据能否企稳，以及信贷数据能否触底回升。中期国债期货仍有一定的走强空间，但需要确定性的政策配合，待短期调整到位可逢低二次布局。