方正中期期货-2021年花生市场回顾与2022年展望：行到水穷处坐看云起时-211230

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2020年消费情况良好，导致油厂花生库存较低。

因此2020年8月份花生上市时，油厂普遍高估2021年花生需求，提前高价入市收购，市场看涨氛围较为强烈，贸易商恐慌性集中备货，部分农户存惜售心理，多重因素共振导致2020年10月-2021年3月花生现货价格较为强势。

国内花生价格高企导致进口利润丰厚，进口商大量签订远期现货采购订单导致2021年3-6月进口花生和花生油到货同比增幅较为明显，给国内花生价格带来一定的冲击。

加之2021年餐饮消费占比增加，花生油消费较为疲弱，同比减幅达30%，油厂前期对于需求的错误高估导致了油厂花生油库存高企，限制了其继续采购花生的积极性。

由于油厂对于花生价格的议价权较强，油厂不断下调的收购价格持续施压花生期现货价格，国内花生期货价格整体上呈现震荡走弱态势。

本年度由于农户惜售心理较强叠加油厂采购意愿较弱，农户售粮进度较常年慢2成左右，目前有超过6成的花生仍在农户手中。

花生产业链中，油厂规模较大且行业集中度较高，因此议价能力较强，花生油走货缓慢且货权仍集中在农户的背景下，短期油厂压价意愿预计较强，将施压花生期现货价格。

中期来看，往年进口非洲花生2月底开始到港，目前处于进口商与非洲供应商商谈远期采购现货价格阶段，考虑到本年度内外价差近平水，无进口利润，且苏丹政局不稳，以及非洲至我国船运公司并不易找，2021/22年度进口花生数量减少并延迟到港概率较大，04合约后续或有阶段性炒作现象，但考虑到本年度国内花生供应压力后移，且04合约面临天气转暖后农户季节性抛售压力，因此预期04合约出现阶段性反弹后将再次回归弱势。

长期来看，本年度花生收获期降水过多，人工代替机械进行收获导致种植成本和强度增加明显，但种植收益微薄对于农户继续种植花生的积极性打压较为明显，2022年花生种植面积大概率出现较大幅度减少，因此长期来看，对2210合约期价较为看好，如后期近月合约带动远期合约出现大幅回调，可尝试做多2210合约。