新时代证券-宏观经济周度观察：出口高频数据较好-220124

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生产增速下滑1月前三周，粗钢产量同比下降12.01%，较上月降幅收窄；PTA产业链负荷率下降4.85%，降幅收窄；汽车轮胎开工率下降15.75%，降幅扩大。

整体上来看，生产增速在持续3个月上升之后，1月可能下滑。

出口形势良好1月前三周，30大中城市商品房日均成交面积为40.14万平方米，较上月下降22.32%，同比下降29.02%，降幅扩大；乘联会汽车厂家批发下滑2%，汽车零售增长2%，增速高于上月；九城地铁日均客运量同比下滑0.29%，增速低于上月。

整体来看，预计1月消费增速有所上升。

1月前三周，八大枢纽港口集装箱吞吐量同比增长3.5%，增速较上月上升。

预计1月出口形势依然较好。

物价增速下行1月前三周，食品价格环比下降1.4%，同比增速下滑至16.74%，同时高频消费价格增速也下滑，预计1月CPI同比增速下滑。

1月前三周，生产价格同比增速继续下滑，PPI增速或也同步下滑。

货币市场利率下降上周，央行OMO净投放4500亿元，且利率下调10BP，货币市场利率下降，DR007下降105个BP，R007基本稳定。

人民币汇率稳定上周，美元指数略升0.5%至95.6，欧元、英镑对美元分别贬值0.62%、0.91%，日元、人民币对美元分别升值0.46%、0.06%。

中国相对美国经济意外指数继续改善，人民币对美元汇率贬值压力不大。

风险提示：疫情超预期。