华西证券-快克股份-603203-业绩快速增长，大客户战略加快公司发展-220124

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事件概述公司发布2021年业绩预告，全年实现归母净利润2.60-2.88亿元，同比增长46.74%-62.54%；实现扣非归母净利润2.11-2.39亿元，同比增长35.79%-53.82%。

分析判断:2021年业绩高增长，Q4单季度业绩预告区间较大。

公司Q4单季度归母净利润为3955-6755万元，与上年同期的4761万元相比，单季度业绩增速约为-16.9%～+41.9%。

公司2021年全年业绩高增长，主要原因为：（1）公司的运动控制、视觉算法、精密模组、激光应用等关键技术持续突破，产品创新与行业应用加快深度融合，促进公司经营业绩快速增长；（2）在智能穿戴领域获得头部客户精密焊接类设备增量应用&机器视觉AOI专用检测类设备批量落地；（3）在新能源&汽车电子领域选择性波峰焊设备逐步起量。

深耕精密电子装联，大客户战略加快公司发展。

1）公司持续深耕一线客户：2021年上半年针对国际一线品牌智能手表的精密焊点检查开发出AOI专机，并已取得批量订单；随着与客户合作深入，业务逐步拓展到其他工艺设备和自动化装备，为其TV组件工厂成功开发并交付P&P（抓取&贴放）精密贴装设备，并在精密机构设计、机器视觉和运动控制软件技术方面取得了更加丰富的经验；2）点胶和打标设备快速发展：i.公司高速精密点胶设备在摄像头模组、VCM、SiP等行业领域创造不同的应用场景，持续优化打磨包括关键模组点胶阀在内的硬件和软件，2021年上半年开始小批量接单；ii.激光打标设备继续保持在SMT领域PCB和FPC打标业务高歌猛进，同时在半导体芯片、功率半导体器件、CCM领域也不断拓展工艺视野，取得突破性订单。

积极布局微组半导体封装检测领域，打开公司成长空间。

公司积极布局微组装半导体封装产品线，聚焦高端固晶、高精点胶、视觉检测等进行研究开发、投资布局。

2021年上半年，用于大功率器件IGBT/芯片封装的纳米银烧结技术和真空固晶焊研发项目均已进入工艺验证阶段；半导体领域业务将打开公司长期成长空间。

投资建议考虑到公司在精密电子装联领域长期深耕所建立的竞争力以及大客户战略的持续发展，我们上调公司21-22年营收6.44/7.55亿元的预测至7.80/10.56亿元，上调21-22年归母净利润2.42/2.81亿元的预测至2.77/3.79亿元，下调21年EPS1.54元的预测至1.45元，上调22年EPS1.80元的预测至1.99元，同时新增2023年预测。

预计公司2021-2023年营收7.80/10.56/13.38亿元，归母净利润为2.77/3.79/4.82亿元，对应的EPS为1.45/1.99/2.52元，对应2022年1月24日34.22元/股收盘价，PE分别为24/17/14倍，维持“买入”评级。

风险提示3C行业景气度不及预期；苹果产品创新力度以及资本开支不及预期；公司订单份额不及预期等。