德邦证券-化工行业周报：万华锂电三元材料项目中交，中泰化学拟收购美克化工-220124

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投资要点：本周板块行情：本周，上证综合指数上涨0.04%，创业板指数下跌2.72%，沪深300上涨1.11%，中信基础化工指数下跌3.83%，申万化工指数下跌4.32%。

化工各子行业板块涨跌幅：本周，化工板块无收涨的子行业，跌幅前五的子行业分别为钾肥(-9.45%)、磷肥及磷化工(-8.55%)、其他化学制品Ⅲ(-7.64%)、有机硅(-6.56%)、绵纶(-6.5%)。

本周行业主要动态：万华化学：本周，万华化学年产1万吨锂电池三元材料项目举行中交仪式，正式进入试生产阶段，项目建成后，可年产三元正极材料10000吨，中间产品三元前驱体5000吨，副产品无水硫酸钠7700吨。

该项目是万华化学进军电池材料行业的首个项目，项目的建成标志着万华化学的新能源材料即将开始贡献业绩。

（资料来源：化工新材料）中泰化学：1月16日晚，中泰化学发布关于筹划重大资产重组的停牌公告，拟发行股份及可转换公司债券的方式购买中泰集团等股东持有的美克化工部分或全部股份，美克化工拥有26万吨/年BDO产能，均位居全国首位，是国内最大、全球第三大BDO专业供应商。

美克化工2022年将新增BDO产能10万吨/年；同时在建PBAT产能6万吨/年，建成后可有效延伸产业链。

收购完成后，公司将拥有电石-BDO-PBAT产业链，将充分发挥上下游一体化、成本规模优势，有望拉动公司业绩持续增长。

投资建议：化工行业龙头企业历经多年竞争和扩张，持续夯实成本护城河，核心竞争力显著，且当前估值相对偏低，建议重点关注：万华化学、华鲁恒升、扬农化工、华峰化学。

山东赫达依托米特加的技术优势，加快推进食品级纤维素醚在植物蛋白人造肉领域的应用；子公司赫尔希植物胶囊新增产能快速释放，规模优势不断增强，剑指亚洲第一品牌，建议重点关注：山东赫达。

全球轮胎市场是万亿级赛道，疫情加速行业洗牌，国内龙头企业加速扩张抢占全球市场份额，有望保持快速发展，建议重点关注：玲珑轮胎、赛轮轮胎。

宝丰能源为国内煤制烯烃领先企业，低成本优势构筑高盈利护城河，碳中和背景下迎来新发展机遇，建议重点关注：宝丰能源。

苏博特持续推出新产品，依托产品和技术优势不断增强市场竞争力，四川大英基地已成功投产，广东江门基地启动建设，不断扩张产能开拓市场和完善全国基地布局，巩固行业龙头地位，建议重点关注：苏博特。

国内纯碱市场持续向好，远兴能源作为国内天然碱法龙头，将受益于行业景气度上行，且新发现天然碱矿有望重塑国内纯碱供应格局，远期成长空间广阔，建议重点关注：远兴能源。

草铵膦行业景气向上，利尔化学的规模和成本优势全球领先，同时积极横向拓展新产品，业绩有望持续增长，建议重点关注：利尔化学。

随着下游新能源汽车行业需求爆发，磷矿的稀缺属性逐渐显现，兴发集团作为国内磷化工巨头，产业链一体化优势显著，未来电子化学品飞速放量也将赋予公司较强的成长属性，建议重点关注：兴发集团。

风险提示：宏观经济下行；油价大幅波动；下游需求不及预期。