富途证券-海外公用事业板块周报：国内政策持续推动绿电需求，电力运营商发展向好-220124

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行业近况发改委出台新政策支持绿电。

1月21日国家发改委等部门发布《促进绿色消费实施方案》，进一步强调支持绿色电力消费，运用市场化机制推动绿电消纳。

其中强调了1）要进一步激发全社会绿色电力消费潜力，落实新增可再生能源和原料用能不纳入能源消费总量控制要求。

2）统筹推动绿色电力交易、绿证交易加强高耗能企业使用绿色电力的刚性约束，各地可根据实际情况制定高耗能企业电力消费中绿色电力最低占比。

大唐发电公布年度发电量和2025新能源装机规划。

1月21日，大唐发电公布：截止2021年底，累计完成发电量约2577.157亿千瓦时，同比增长1.54%，平均上网电价为人民币389.1元/兆瓦时。

中国大唐党组书记、董事长邹磊在工作会议上强调：要实现从传统电力企业向绿色低碳能源企业转型，到2025年非化石能源装机超过50%。

核心观点新政策在供需两端推动绿电持续向好。

我们认为《促进绿色消费实施方案》松绑了绿电建设中能源消费的管控，改善绿电建设供给端偏紧的问题，未来随着技术持续进步和规模化的生产，上游原材料和中游零部件成本都有望继续下探，产业红利向绿电运营商转移。

另一方面，高耗能企业会面临绿电消费量的刚性约束，加速其绿电消费的需求释放，从供需两方面看，皆是对绿电的利好。

我们认为在30-60双碳战略目标推动下，未来会有更多支持政策出台，预计绿色能源发电量有望超预期增长。

传统火电厂在政策支持下加速绿电转型。

近期，国内电价进行了一轮市场化改革，其中特别说明高耗能企业市场交易电价不受上浮20%限制，此次改革有望增厚传统火电厂的盈利能力带来稳定经营现金流，叠加国家新能源专项债券的持续发行，充分地解决了火电厂转型绿电的资金面问题。

传统火电厂配合国家30-60双碳战略，积极加速绿电转型，有望开启第二增长曲线。

投资建议综上，我们认为因政策上会持续支持绿色电力建设，叠加中上游的成本下降，绿电有望持续高增长。

建议投资人关注绿色电力运营商的投资机会，同时也可以关注加速绿电转型的传统火电厂投资机会。

风险提示政策力度不及预期，上游中游成本下降不及预期，电价超预期下降，用电量超预期下降。